【券商聚焦】華泰證券維持東嶽集團(00189)“買入”評級 指公司受益於製冷劑景氣向上

金吾財訊 | 華泰證券發研報指，東嶽集團(00189)7月10日發佈25H1業績預告：上半年預計歸母淨利潤同比增長150%(對應25H1歸母淨利潤約7.7億元)。公司25H1歸母淨利潤基本符合該機構的預期(7.5億元)。受益於製冷劑景氣向上，公司業績有望進入上行週期。

該機構表示，據百川盈孚，截至7月10日R22/R32/R125/R134a價格3.5/5.35/4.55/4.95萬元/噸，較年初+6%/+24%/+8%/+17%，外貿價格亦上升至接近國內價，受益於家用、車用空調等需求旺盛，疊加配額制下製冷劑供給偏緊，該機構認爲行業高景氣有望延續。PTFE分散樹脂/PVDF粒料/有機硅DMC/有機硅107膠價格爲4.0/6.2/1.1/1.2萬元/噸，較年初-5%/+3%/-15%/-10%，其中PVDF因原料成本支撐且行業去庫較好，價格有所回暖，其餘氟硅材料盈利仍待復甦。二氯甲烷/電石法PVC/99%片鹼價格0.23/0.45/0.34萬元/噸，較年初-23%/-5%/-9%，燒鹼需求集中釋放後，價格較年初回落，而耗氯產品供需矛盾較突出，PVC盈利仍偏弱。

該機構考慮製冷劑高景氣有望延續，上調此前預測，預計公司25-27年淨利潤爲20/25/30億元(前值爲16/21/24億元，上調幅度24%/19%/27%)，對應EPS爲1.16/1.44/1.73元。結合可比公司25年Wind一致預期平均16xPE，考慮到港股較A股存在折價因素，給予公司25年10xPE，目標價HKD12.75(按港幣:人民幣=0.91計，前值爲HKD10.00，對應25年10xPE)，維持“買入”評級。