【券商聚焦】中金公司：全球儲能需求高增背景下 建議重點關注非美國海外市場高增長帶來的投資機會

金吾財訊 | 中金公司發研報指，預計2025 年全球儲能需求保持高增。預計2025年全球儲能出貨量將達到 390GWh以上，同比+16%，其中中國/美國/歐洲/澳洲/日本其他地區（不含通信儲能）分別爲133/90/63/7/3/83GWh，同比分別+16%/-13%/+29%/+15%/+12%/+59.0%，考慮到美國市場關稅問題，我們將美國2025年預測出貨量從原本的143.5GWh下調爲90GWh。

該機構表示，風光發電滲透率提升，電力市場化政策持續推進，儲能經濟性持續提升，我們預期2025年全球大儲出貨量超300GWh，同比+13%。我們判斷歐洲計劃降低對俄羅斯的能源依賴保證能源安全，將推動新能源發展帶動儲能需求增長。中長期在新能源裝機上行、電網消納壓力下，持續催化儲能需求。我們認爲美國市場短期因2026年1月起“301關稅”上調，或帶動2H25儲能搶裝，中期維度新能源+儲能逐步實現與傳統能源平價，增長空間廣闊。中國市場叫停“強制配儲”，短期需求或有一定影響，但電力市場改革持續推進，儲能時間價值有望得到體現，競爭格局或逐步改善。

該機構續指，政策加碼，經濟性及保障供電可靠性催化表後儲能需求，我們預期2025年全球戶儲工商儲出貨量超70GWh，同比+28%。我們判斷歐洲工商儲在政府補貼支持加碼、上網電價退坡、動態電價推廣峯谷價差增大等催化下經濟性提升，2025年有望迎來從0-1快速發展。澳大利亞在新增30%補貼下經濟性大幅提升，戶儲需求有望高增。美國市場在政策變動下或引發搶裝囤貨，中期戶用光儲系統逐步實現與傳統能源平價，極端天氣頻發亦有望持續催化戶用光儲需求。巴基斯坦、緬甸、尼日利亞等國家在電價高漲、斷電頻發等催化下，戶儲工商儲需求迎來快速增長。中東地區地緣衝突導致供電問題嚴重，光儲替代柴發潛力較大。全球儲能需求高增背景下，我們建議重點關注非美國海外市場高增長帶來的投資機會，包括表前與表後側儲能機會。