【券商聚焦】華創證券維持衆安在線(06060)“推薦”評級 預計公司持續推進各生態優質發展與創新探索

金吾財訊 | 華創證券研報指，7月4日，衆安在線(06060)宣佈完成配售2.15億股新H股，合計募資39.24億港元。本次配售價爲18.25港元/股（較6/25日收盤價折讓約8.5%），佔擴大後已發行H股的比例爲13.15%、已發行股份總數的12.76%。配售完成後，公司已發行股份總數由14.70億股增至16.85億股，其中H股由14.20億股增至16.35億股，未上市內資股維持5000萬股不變。 融資所獲資金用於補充公司資本、支持金融科技創新投入及一般企業用途。本次H股配售是衆安自2017年上市以來的首次股權融資。

該機構提到，國際業務方面，深度參與香港Web3.0生態佈局。1）衆安國際持有圓幣科技約20%股權（衆安間接持股約8.7%），圓幣科技是首批進入中國香港金管局的穩定幣發行人沙盒測試的三家機構之一。2）ZA Bank是香港首家爲穩定幣發行方提供儲備銀行服務的數字銀行。前期，ZA Bank於24年11月推出加密貨幣交易服務，進一步深化Web3.0佈局。該機構認爲，在香港監管框架下，ZA Bank對加密資產領域的合規佈局打開想象空間。長期看，或將驅動託管業務增長，並有望提升淨息差與非利息收入。

公司保險業務四大生態戰略清晰、各具特色，驅動保費增長。科技輸出、數字銀行板塊降本增效成效逐步顯現，多指標全面改善。展望未來，預計公司持續推進各生態優質發展與創新探索，領先“科技力”助力經營效率提升，科技、銀行板塊或打造第二增長曲線。該機構給予2025-2027年EPS預測值爲0.5/0.6/0.8元（前值：0.6/0.7/0.9元，調整由於股本變動），BPS預測值爲13.2/14.0/15.0元（前值：15.0/16.0/17.0元，調整原因同上）。由於公司各業務商業模式存在差異，採用分部估值法估值，給予2025年保險+其他業務1.2x PB、數字銀行業務3-6x PB，科技輸出業務2-3x PS，對應2025年目標價18.78-21.45港元，維持“推薦”評級。