【券商聚焦】交銀國際維持美團(03690)買入評級 指其外賣仍有領先優勢

金吾財訊 | 交銀國際研報指，2025年7月5日，美團(03690)宣佈即時零售日單量超過1.2億，其中餐飲超1億，美團閃購超2000萬。外賣補貼6月加碼，預計CLC運營利潤同比降16%。該機構按約45%的單量補貼翻倍估算，餐飲外賣單量增速或較此前預期的中高個位數提升至10%，單均盈利或約1.2-1.3元。考慮到閃購維持略超30%的單量增速，預計即時配送日均單量同比增13%。

該機構指，3季度初即開啓的補貼戰，或帶動日單同比增速達到雙位數，但AOV或將下降，收入增速進一步放緩。到店仍維持領先地位，預計CLC收入同比增速或維持10%，利潤下降9%。美團優選關閉減虧區域可能釋放約30-40億元虧損，補充後續外賣補貼投入。

該機構認爲，即使補貼戰持續至年底，美團仍有機會看到運營利潤持平可能性，商戶、騎手端運營和調度仍是維持市佔核心，美團外賣仍有領先優勢，並有較大概率維持市佔，短期利潤下調不影響長期觀點，股價下行空間有限，維持目標價165港元，維持買入評級。