標普閃電收復失地創紀錄，但宏觀經濟風險隱現，投資者七月需警惕的三大風險信號

儘管經歷了全球地緣政治擾動以及華爾街"五月賣出離場"的預言，股市在六月收官之際仍逼近歷史高位。上週五標普500指數和納斯達克綜合指數雙雙創收盤紀錄，分別突破2月和12月的前高點。雖然漲勢可能延續，但投資者需警惕潛在風險。

支撐因素：
4月7日特朗普總統宣佈"解放日"關稅後，道瓊斯工業平均指數、標普500和納斯達克均觸及52周盤中低點，但隨後反彈強勁。三大指數4月初曾跌入回調與熊市區域，90天關稅暫停令使其收復部分失地：4月道指跌3.2%，標普微跌0.8%，納指反升0.9%。

強勁勢頭延續至5月，6月收官在即，股市有望實現雙月連漲：道指5月漲3.9%、6月漲3.7%；標普5月漲6.2%、6月漲4.4%；納指5月暴漲9.6%、6月漲6.1%。這徹底打破了"五月賣出"的華爾街魔咒——若遵循該策略將損失慘重。

標普500因此創下史上最快收復失地紀錄：從2月19日收盤高點至4月8日低點累計下跌18.9%，而6月28日重回歷史高位僅用89天，打破199年90天的前紀錄。

"歷史規律已然預示此局面，"CFRA研究公司首席投資策略師薩姆·斯托瓦爾指出，"從歷史高點跌去10%僅用22個日曆日，通常這個過程需80多天。統計顯示跌幅達到10%以上的行情中，下跌速度最快的前25%案例往往跌幅最淺且復甦最快。"

歷史數據表明，當股市收復10%-20%的失地後，通常還會繼續上漲6%-10%，之後纔會出現5%以上的新回調。季節性規律也支撐漲勢：道瓊斯市場數據顯示，當標普500在5-6月實現雙漲時，全年上漲概率達77.1%，平均年漲幅6.8%。七月曆來是美股強勁月份，道指、標普和納指歷史平均漲幅分別爲1.5%、1.7%和0.9%。

七月三大風險預警：
1. "大而美法案"的雙向衝擊
白宮計劃在7月4日前簽署特朗普的《大而美法案》。若如期推進，稅改政策將影響市場。2017年特朗普《減稅與就業法案》將企業稅率從35%降至21%，顯著提振企業盈利。摩根士丹利財富管理研究主管丹·斯凱利表示："本次稅改力度料將減弱。若法案未通過，2025年底原有減稅政策到期將變相增稅；即使通過，市場反應恐難複製2017年盛況。"

新法案擴大赤字支出可能短期利空市場。斯凱利指出："法案通過後國會將表決提高債務上限，財政部補充普通賬戶資金將引發流動性負效應，可能造成市場短期波動。"

2. 90天關稅暫停期將盡
特朗普政府對新增關稅的90天暫停令將於7月9日到期。白宮雖淡化該期限"非關鍵"，並稱可單方面提出貿易條款，但關稅政策重回頭條的風險仍存。上週五市場已現端倪：早盤大漲後，因特朗普宣稱終止與加拿大貿易談判，午後漲勢消退。

富國銀行投資研究所分析報告指出："4月2日部分互徵關稅很可能生效，將通過價格上漲、企業利潤下滑或投資縮減等方式衝擊美國經濟領域。"隨着關稅議題重回視野，投資者需評估其對美國經濟、通脹及持倉企業的連鎖影響。

3. 財報季中旬揭幕
7月中旬開啓的Q3財報季將揭示企業應對新關稅等宏觀挑戰的實況。小港灣顧問公司首席策略師大衛·倫德格倫強調："本次財報季至關重要。目前關稅成本尚未顯現在任何環節，最終可能體現爲企業利潤率承壓。"斯凱利警告，利潤率收縮可能引發市場恐慌，尤其當前領漲股估值高企。標普本輪反彈主要由少數大盤股驅動，若這些權重股業績不佳恐拖累全局。

"美股七巨頭"財報將於7月末至8月初集中發佈。斯凱利表示："7月最後一週和8月首周將成關鍵窗口，檢驗科技巨頭能否延續上季度增長動能。"

市場近期表現：
六月最後完整交易周美股全線收漲，道指周漲3.8%，標普漲3.4%，納指漲4.2%。本週將發佈就業市場關鍵數據：週二公佈5月JOLTS職位空缺，週三發佈6月ADP就業，週四揭曉非農就業報告與失業率。