中資券商股強勢 中國銀河(06881)漲4.56% 機構指券商板塊有望迎來進一步估值修復

金吾財訊 | 中資券商股強勢，截至發稿，弘業期貨(03678)漲5.00%，中國銀河(06881)漲4.56%，中信建投證券(06066)漲4.11%，中金公司(03908)漲3.96%。

消息面上，華泰證券表示，近年來我國證券行業進入資產負債表擴張窗口期、用表模式不斷迭代升級。2024年末行業總資產已達13萬億、過去10年CAGR達12%，開啓新里程碑；模式上從單一方向性自營，轉型爲方向&非方向性投資結合、服務客盤交易等綜合投資體系，逐步向海外成熟交易型投行看齊。展望未來，權益及固收投資更關注非方向、低波動、絕對回報，機構化水平提升有望驅動場外衍生品及做市等客需服務需求提升，均是潛在的擴表方向。該機構指，行業正處於擴表的戰略機遇期，聚焦大類資產配置、國際化協同、併購擴張、負債端優化能力：1)以固收投資爲核心的擴表考驗對利率週期、信用利差的預判能力；2)國際化向輕重資本均衡的模式進階，需境內外一體化能力建設；3)併購是擴表的重要方式，如頭部券商跨市場、跨行業併購和同一控制券商整合等，但併購也極具挑戰，但需破解整合難度大、協同週期長的痛點；4)負債端管理需從結構優化與成本控制雙維度突破。資產負債表運用能力強的券商有望在擴表週期持續提升資本回報率。

近日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《關於深入推進深圳綜合改革試點深化改革創新擴大開放的意見》。其中提到，允許在香港聯合交易所上市的粵港澳大灣區企業，按照政策規定在深圳證券交易所上市。中航證券指出，《意見》有助於促進內地和中國香港兩地資本市場互聯互通，提升兩地市場交投活躍度，打開券商投行業務增長空間。當前，券商估值仍處於歷史低位，在市場回暖，政策利好的背景下，券商經紀業務、投行業務、資本中介業務等均有望受益，券商板塊有望迎來進一步估值修復。