【券商聚焦】中信證券：關稅衝擊無礙國內鋁企長期投資價值

金吾財訊 | 中信證券表示，特朗普5月30日表示將把進口鋼鋁關稅從25%調至50%。該機構指，國內來看，考慮到對美出口佔我國鋁需求比例已處低位，該機構維持此前判斷，認爲本次加徵關稅若實際執行，預計對於我國鋁材出口的影響有限，對於鋁製品出口的影響有待觀察，預計整體行業影響可控。該機構認爲若加徵這部分關稅將導致美國鋁供需形成實質短缺，從而推升當地鋁升水，進而弱化關稅影響，乃至階段性刺激鋁價上漲。

2017年以來，我國鋁行業對美出口依賴程度已明顯下降，行業供需格局亦實現顯著改善，預計將爲行業提供堅實支撐。雖然本次擾動或難改幾內亞全年鋁土礦產量增長趨勢，但是供給擔憂仍對氧化鋁價格形成顯著支撐。該機構認爲後續氧化鋁價格或將在2800-3000元/噸區間震盪運行。

中短期而言，貿易爭端所致宏觀壓力或將導致鋁價階段承壓。不過，該機構認爲得益於近年以來行業供給約束以及需求結構改善，同時根據該機構測算數據，由於國內鋁企處於全球成本曲線左端，國內噸鋁利潤水平或仍具較強支撐。中長期而言，隨着電解鋁供給約束持續強化，疊加需求持續提升，作爲全球鋁業核心優質資產，國內鋁企仍具備顯著投資價值，建議後續擇機逢低佈局。