歐元區在利率與股票相關性轉為負面時相對處於有利位置

Investing.com — 股票與收益率之間相關性的急劇轉變凸顯了對債務可持續性的擔憂日益加劇，引發全球市場震盪。然而在動盪之中，歐元區——尤其是德國——成為了相對安全的避風港。

債券拋售現象廣泛存在，但投資者的不安情緒在財政基礎較弱的市場中表現得最為明顯。Barclays策略師團隊在Emmanuel Cau的帶領下在一份報告中表示，「拋售美國再度成為潮流」，美國股票、國債和美元同時面臨壓力。

英國國債和日本政府債券也出現下跌，反映了通脹恐慌和供應擔憂的上升。

另一方面，歐元區成為了相對的避風港。雖然未能完全免受全球債券市場壓力的影響，但德國穩固的財政狀況幫助其度過了這場風暴。

策略師們指出，「這次歐元區的表現看起來並不太糟」，歸功於德國支持其經濟的能力以及相對溫和的收益率壓力。

法國和意大利仍然面臨高赤字和低增長的挑戰，但總體而言，該區域似乎比其他地區面臨的風險更小。

報告繼續指出，「我們的經濟學家認為，歐洲央行比美聯儲、英國央行和日本央行有更多降息空間，這也可能有助於控制德國收益率和周邊國家利差。」

報告還指出，歐元區的股票風險溢價仍然為正，與美國和英國形成對比，後者的股票相對於債券而言顯得更為昂貴，因此對利率上升更為敏感。

美國10年期收益率突破4.5%，30年期突破5%，引發了股票市場領導地位的逆轉。防禦性板塊表現優異，因為期限溢價——而非增長預期——推動收益率上升。

策略師們警告說，「這一次，收益率上升的原因不再是正確的」，指出市場情緒已從經濟樂觀轉向財政警惕。

資金流動數據反映了緊張的情緒。股票基金流出40億美元，主要來自新興市場和美國。固定收益基金吸引了250億美元，創下自2021年以來的最大單週增幅。歐洲投資級債券也吸引了強烈興趣。

報告指出，「目前，債券市場的警惕者可能會讓股票市場保持緊張，直到他們確信支出削減足以控制赤字，和/或增長足夠強勁，使收益能夠緩衝估值對更高利率的影響。」

在這種背景下，Cau和他的團隊看到了做好資產負債表質量股票的機會，這些股票即使在信用利差擴大的情況下也落後於市場。

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