分析師認為阿里巴巴長期前景看好，儘管財報未達預期

Investing.com — 阿里巴巴集團控股(NYSE:BABA)最新季度業績引發投資者負面反應，股價下跌7.5%，但瑞銀和摩根士丹利的分析師重申了他們的看好觀點，認為該公司核心商業和雲業務長期實力強勁。

這家中國電子商務巨頭報告稱，第四財季收入為人民幣2364.5億元（326億美元），同比增長7%，略低於市場預期的人民幣2379.1億元。調整後EBITDA增長36%至人民幣326億元，也略低於預期。業績受到物流部門菜鳥的疲軟以及在國際和本地服務方面持續投資的拖累。

亮點是阿里巴巴的雲智能集團，收入同比增長18%至人民幣301億元。瑞銀指出，AI相關收入實現三位數增長，這足以抵消對利潤率疲軟的擔憂。分析師Kenneth Fong寫道：「DeepSeek推出後更強勁的外部需求進一步鞏固了雲業務作為長期增長動力的地位」，他強調了AI基礎設施服務的採用率提高。

摩根士丹利的Gary Yu呼應了這一觀點，稱雲業務表現是本季度的主要亮點。他表示：「雲業務符合我們的預期，並且仍然是阿里巴巴投資故事中最重要的部分之一，特別是隨著企業數字化和AI採用在中國各地加速發展。」Yu還指出，雲業務的EBITA利潤率受到資本支出投資與收入產生之間時間錯配的影響...這是考慮到該部門目前增長階段的預期權衡。

Fong維持買入評級和180美元的目標價，理由是核心商業趨勢穩定以及非核心部門虧損縮小。他寫道：「淘寶天貓的客戶管理收入超出預期3%，這得益於提高的抽成率和促銷工具。」摩根士丹利也重申了增持評級和相同的目標價，Yu強調總調整後EBITDA比他們的預期高出6%。

阿里巴巴股價在週四財報發布後下跌7.5%，反映了投資者對收入和每股收益未達預期的敏感性。不過，分析師指出了一些積極因素，包括持續的股份購回、每ADS 2美元的更高全年股息以及持續的自由現金流產生，表明這兩家公司都認為當前水平有顯著上升空間。

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