Jefferies 將 Petrobras 上調至買入評級，成本削減改善風險回報

Investing.com — Jefferies 將 Petrobras 從持有上調至買入評級，理由是成本削減努力和資本紀律改善了風險回報。

此次評級調整是在 Petrobras 第一季度財報後作出的，財報顯示公司在當前油價環境下專注於緊縮支出和戰略優先排序。

在業績電話會議上，CEO Chambriard 強調了向成本削減、項目簡化和資本紀律的轉變，同時維持前鹽層和勘探的核心項目。

Jefferies 指出，Petrobras 承諾將自由現金流的 45% 作為基本股息支付，項目盈虧平衡點為每桶 45 美元，這改善了下行保護。

該券商補充說，更加嚴格的資本分配方法可能導致公司 2026-2030 年資本支出計劃減少 15%，釋放現金以維持每年 60-70 億美元的基本股息。

Jefferies 認為新產能將帶來上行空間，因為兩個主要的浮式生產儲油卸油裝置（FPSO）—Mero 4 和 Buzios-6/P-78—預計將於 2025 年下半年投入運營。

"這與最近在 Buzios 油田啟用的 Tamandare FPSO 一起，應該使 PBR 能夠繼續在短期內提高產量，我們認為這為 2025 財年 5% 的產量增長目標提供了上行風險，"由 Alejandro Anibal Demichelis 領導的分析師表示。

Jefferies 還強調 Petrobras 的估值是此次升級的主要因素。該股票在過去十二個月下跌了 28%，明顯表現不如同行。

"我們認為這是一個不苛刻的估值，相對於歷史倍數，並且隨著更加嚴格的資本分配推動消除市場擔憂，我們認為 PBR 有空間在短期內重新評級，"分析師繼續說道。

Jefferies 維持其普通股目標價為 15.30 美元，優先股目標價為 14.30 美元，分別意味著約 26% 和 25% 的上漲空間。

在 2025 年第一季度，Petrobras 報告調整後經常性 EBITDA 為 107 億美元，比彭博社共識低約 3%。強勁的上游表現部分被較弱的煉油利潤率所抵消。自由現金流從上一季度的 38 億美元改善至 45 億美元，使公司能夠將普通股息從 2024 年第四季度的每 ADR 0.24 美元提高到 0.32 美元。

此文章由人工智能協助翻譯。更多資訊，請參閱我們的使用條款。