瑞傑華證券以AI利好為由給予SMCI增持評級

Investing.com — 瑞傑華證券(Raymond James)開始對超微電腦(Super Micro Computer, NASDAQ:SMCI)進行覆蓋，給予增持評級和41美元的目標價，強調該公司在AI優化基礎設施領域的強勢地位和加速增長的收入。

AI平台現在佔超微電腦收入的近70%，使其成為品牌伺服器供應商中的領導者。

該券商預計超微電腦2026財年(FY26)收入將達到298億美元，每股收益為3.03美元，複合年增長率(CAGR)超過25%。

「超微電腦已將自己定位在戴爾(Dell, NYSE:DELL)和惠普(HP, NYSE:HPQ)企業等品牌IT供應商與廣達等合約製造商之間的黃金位置，」瑞傑華證券分析師寫道，強調其結合規模製造與客製化工程的能力。

儘管增長令人印象深刻，瑞傑華證券指出，該股票的估值受到業績波動性和與內部控制相關的擔憂所拖累，這導致SEC文件延遲提交和核數師變更。然而，該問題已經解決，沒有發現不當行為。

瑞傑華證券使用混合倍數方法對SMCI進行估值，對2026年收益應用11倍市盈率(P/E)，這得到了該股票相對於同行的高增長概況支持。

該公司的樂觀情況暗示88美元的公允價值，假設「在市場份額提升和持續AI需求的推動下加速增長」。

雖然利潤率仍然是一個問題——超微電腦在F3Q25報告了9.7%的非GAAP毛利率，這是由於庫存減記——但該銀行預計隨著英偉達(Nvidia, NASDAQ:NVDA) Blackwell GPU的增長和規模經濟的實現，情況將會改善。

「客戶組合也將影響利潤率，我們預計企業客戶將緩解來自二線雲端提供商的壓力，」分析師表示。

他們還指出了該公司的客戶集中風險，FY24中一個客戶佔銷售額的20%，並指出與戴爾和HPE等競爭對手相比，企業服務和融資能力有限。

儘管如此，分析師認為超微電腦處於有利位置，可以從持續的AI基礎設施投資中受益，特別是隨著公司擴大其美國製造業務，每月生產1,500個液冷AI機架。

雖然關稅風險和持續的貿易爭端籠罩著該子板塊，但與競爭對手不同，SMCI在美國有大量業務，這給了它優勢。

「雖然最近與產品轉型和有限的企業服務相關的波動限制了估值，但我們認為SMCI超過25%的收入CAGR和擴大的美國業務支持重新評級，」分析師表示。

此文章由人工智能協助翻譯。更多資訊，請參閱我們的使用條款。