花旗上調拼多多評級：稱關稅下調對中國跨境賣家有利

Investing.com — 花旗將拼多多控股(NASDAQ:PDD)評級上調至"買入"，目標價為165美元，理由是美國關稅降幅大於預期且實施更快，對"中國跨境賣家帶來積極成果"。

花旗在研究報告中表示，修訂後的關稅結構明顯有利於Temu，這是拼多多在美國快速增長的電子商務平台。

"我們認為’30%以上’的關稅對中國賣家來說是可控的，部分關稅可能會轉嫁給美國消費者，部分成本將通過優化支出來抵消，"花旗寫道。

據稱，這包括減少廣告和生產成本，以及轉向銷售定價能力更強的高質量商品。

根據中國商務部的消息，美國和中國同意取消自4月2日以來實施的91%的加徵關稅，並在未來90天內暫停24%的關稅。

花旗表示，新的有效關稅稅率為38.6%，包括"原有的11%、芬太尼關稅20%，以及10%的統一互惠關稅"。

花旗還指出，雖然美國尚未取消800美元的免稅額規定，但鑒於該平台轉向半管理模式並最近提高了價格，這對Temu的影響有限。

報告稱，由於賣家在新定價前已將3至5個月的庫存預先運往美國，"可能會出現成本與售價的暫時不匹配，導致Temu在2025年第二季度的利潤好於/高於預期"。

花旗維持其盈利預估不變，但提高了估值倍數，表示關稅不確定性已"大幅減少"，儘管仍存在與潛在的美國存託憑證除牌和有限的公司溝通相關的風險。

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