關稅導致的經濟數據疲軟或已被歐洲市場消化 - 加拿大皇家銀行

Investing.com — 根據加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)分析師的觀點，近日歐洲股市和信貸市場的波動已有所緩解，投資者注意到特朗普政府似乎正努力緩和全球貿易摩擦。

在給客戶的一份報告中，由Peter Schaffrik領導的RBC分析師表示，美元貶值的趨勢已經消退，而此前認為資金從美國股市轉向歐洲股市的觀點已經"停滯"。

分析師認為，市場可能已經消化了特朗普關稅政策將導致經濟活動惡化的預期，這意味著投資者現在關注的關鍵問題是"硬性"經濟數據走弱的"具體背景"。

"硬性數據"通常指零售銷售或國內生產總值等更為客觀的指標，而"軟性數據"則包括消費者信心和企業前景調查等預期和情緒追蹤指標。

"市場普遍預期美國和全球經濟將受到’一定程度的損害’，這已在’軟性數據’如採購經理指數或其他情緒指數的下降中體現出來，"RBC分析師表示。"這種下降在美國比在歐洲更為明顯[...]"

他們補充說，硬性數據目前尚未顯示出這種疲軟，並指出來自歐洲的一些數據，如第一季度GDP公布，表明在特朗普總統於4月2日在白宮儀式上宣布提高"互惠"關稅之前，經濟背景比預期更為強勁。

在該活動中，特朗普對數十個美國貿易夥伴實施了懲罰性關稅，稱這些措施對於重新吸引失去的製造業就業機會和增加政府收入是必要的。

然而，他後來對大多數這些國家（包括歐盟）的關稅實施了90天的暫停，聲稱這將給官員更多時間來談判一系列個別貿易協議。

中國被排除在這一延期之外，現在面臨至少145%的關稅。北京已經以對美國進口商品徵收125%的關稅作為回應，加劇了人們對世界兩大經濟體之間貿易摩擦加劇的擔憂。

週四，特朗普和英國首相施紀賢宣布了美國和英國之間的貿易協議，增強了白宮可能與其他國家達成協議的希望。美國和中國官員本週末也在瑞士進行談判，特朗普暗示對北京的高額關稅最終將會降低。

許多經濟學家警告說，這些關稅可能會推高價格，對勞動力市場造成壓力，並削弱經濟增長，而一些企業表示，白宮貿易計劃的不明朗使他們難以規劃未來的投資決策。

在第一季度，美國國內生產總值收縮，主要原因是企業在關稅生效前搶購訂單，導致進口激增。同時，消費者情緒的月度讀數大幅下降，因為家庭擔心關稅可能會推高通脹。

不過，最近的消費活動和勞動力市場指標仍然保持韌性。

"到目前為止情況良好，但當前平靜期是否更為持久還有待觀察，"RBC分析師表示。

"要確定我們是否已經度過風暴或即將迎來風暴，可能還需要更多時間。就目前而言，我們傾向於認為我們處於’風暴過後的平靜’中。"

在這一背景下，RBC分析師表示，他們現在對收益率曲線陡峭化的立場"更有信心"，這種立場旨在從短期和長期債券收益率之間的利差上升中獲利。他們指出，未來12至18個月美元走弱也有"充分理由"，這應該對歐元有利。

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