《分析》關稅迷霧疊加美聯儲政策路徑不明，投資者只好尋求安全資產

路透紐約5月8日 - 投資者正在努力應對美國總統特朗普關稅政策對經濟影響的不確定性，而現在又要面臨的可能性是，混亂的貿易背景意味著貨幣政策的路徑仍然懸而未決。

美聯儲周三一如預期維持利率不變，並表示通脹和失業率上升的風險增加，這使得美聯儲在可預見的未來並不急於採取任何利率行動，並使“適當的貨幣政策應對措施”變得不明朗。

經濟數據尚未出現放緩，但投資者正準備應對特朗普政府全面加徵關稅可能造成的損害，與此同時，隨著白宮與貿易夥伴進行談判，貿易背景仍在不斷變化。這導致一些投資者更加謹慎，將重點放在抗通脹資產和更有可能抵禦經濟低迷的公司股票上。

投資者表示，由於美聯儲目前處於觀望狀態，資產價格對重要經濟數據和貿易發展的敏感程度將進一步提高，因為市場參與者會從中尋找有關美聯儲下一步行動的線索。

ClearBridge Investments 高級投資策略分析師 Josh Jamner 表示：“投資者最不喜歡的就是不確定性，而美聯儲卻無法為他們提供確定性。”

在美聯儲貨幣政策決議後的新聞發布會上，美聯儲主席鮑威爾表示，貿易政策仍然是一個不確定性的來源。這證實了美聯儲需要保持觀望態度。

富蘭克林坦伯頓投資解決方案的絕對回報投資組合管理主管Robert Christian表示：“鮑威爾和其他投資者一樣，只是在等著看事情如何發展。”

繼去年總共降息一個百分點後，美聯儲在2025年迄今一直將指標利率維持在4.25%-4.5%的水平，但投資者普遍預計今年將進一步放鬆政策。

周三會議之後的市場預期與會前相似，聯邦基金期貨顯示，預計到 12 月將進行三次 25 個基點的降息，下一次降息很可能在7月。

退休和財富服務提供商 Empower 的首席投資策略師Marta Norton表示，預計進一步放鬆貨幣政策是因為人們認為經濟增長受到的衝擊將超過通脹上升的影響。

雖然Norton稱這是她的“基線預測情境”，但她補充道，“我確實認為我們必須考慮到更多的可能性，特別是通脹高於預期的可能性。”

Columbia Threadneedle Investments的高級利率策略師Ed Al-Hussainy表示，美聯儲至少要到 9 月份的會議才會採取行動。要讓美聯儲在9月之前就開始採取行動，需要出現一些急劇惡化的情況，到9月，我們至少會對行進方向有更清晰的了解。”

市場基本上對美聯儲的聲明泰然處之。標普500指數 .SPX在會議結束後收盤上漲0.4%。周三尾盤，10年期美國公債收益率報4.27%，日內略有下降。

**尋求更安全的投資**

Cohen & Steers的多資產解決方案主管Jeffrey Palma表示，他的公司建議讓投資組合更加多元化，投資房地產、基礎設施和自然資源等可以緩衝通脹背景的“實物資產”。

鑒於不確定的風險/回報狀況，ClearBridge 的 Jamner 表示，投資者最好轉向那些能夠靈活適應不斷變化的經濟環境或擁有競爭優勢、能夠免受經濟波動影響的公司股票。

許多財務顧問幾個月來一直致力於重新平衡和降低客戶投資組合的風險，他們表示，鮑威爾缺乏精確的回應或詳細的預測，這正是他們之前就預料到的。(完)