《匯市短評》市場已趨於平靜，但恐慌指標說明了一些問題

路透5月6日 - 金融市場在最近幾個交易日趨於平穩，但在美元承壓、不確定性揮之不去的情況下，關鍵的恐慌指標--如波動率指數--到底告訴了我們什麼？

先從外匯期權說起--外匯期權隱含波動率依然高企。雖然它已從 4 月初美國宣布對等關稅和中國反制後的長期高點回落，但仍遠高於前期低點。包括美元/日圓和歐元/美元在內的貨幣對繼續顯示，美元看漲期權的波動性風險溢價強勁，這表明市場對再次出現動盪的可能性進行了定價，尤其是在美元進一步走軟的情況下。

在股市方面，華爾街的主要恐慌指數--波動率指數(VIX)已降至 20 出頭，遠低於 4 月 7 日的60.13。不過，似乎不太可能回到 15.0 附近的前期低點。對貿易談判和美國經濟可能遭受進一步損害的持續擔憂，使潛在風險繼續高企。

MOVE 指數跟蹤的利率波動率也呈現出類似的模式。在關稅宣布後，該指數一度飆升至 2025 年高點 128.83，隨後有所回落，但在 100.00附近找到支撐。該指數在 3 月下旬接近 91.0，在 2 月中旬低於 84.0。

信貸市場也反映了持續的壓力。最近幾周，美國信用違約掉期（CDS）利差大幅上升，幾乎沒有逆轉的跡象，這表明人們對企業信貸風險的擔憂加劇。

除非市場在特朗普的 90 天關稅暫緩期于 7 月 8 日到期之前看到貿易談判取得具體進展，否則經濟進一步下滑的威脅仍然很大。在這種情況下，外匯、股票、利率和信貸的恐慌指數可能會迅速重返甚至超過近期高點。

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(Richard Pace是路透的市場分析師。以上內容僅代表其個人觀點)(完)