摩根士丹利威爾遜解答投資者八大關鍵問題

Investing.com — 投資者對美國股市仍持謹慎態度，但受中美貿易協議希望推動的積極價格走勢引發了一系列關於市場信號的問題，摩根士丹利表示。

在週一發布的報告中，這家華爾街銀行解答了八個關鍵問題並概述了其首選交易策略。

**1**) ’**我們喜歡哪些交易？**：’ 摩根士丹利繼續偏好大型股而非小型股，理由是前者擁有更強的定價能力和對利率的敏感度較低。在防禦性板塊中，該行認為大型醫療保健股比必需消費品更具價值，稱製藥/生物技術板塊「風險已特別降低」。

在週期性板塊中，該行偏好工業股而非非必需消費品，並強調具有強勁資產負債表和盈利穩定性的高質量股票。

該團隊還建議選擇性地挑選「已經折讓了實質性放緩」的高質量週期性股票。

最後，該行偏好美國股票而非國際股票，認為標普500的優質增長特性和較低的盈利波動性應在經濟週期後期環境中表現更佳。

**2**) ’**如何看待指數水平區間和風險/回報？**：’ 標普500已突破關鍵阻力位，5650點已被突破。下一個考驗在5750-5800點，這裡是100日和200日移動平均線的匯合處。

「我們認為，要在短期內推動突破5750-5800點的反彈，需要在我們前述催化因素上取得進一步的增量進展，」威爾遜寫道。

**3**) ’**近期股指創歷史新高需要什麼條件？**：’ 根據摩根士丹利的觀點，近期創下歷史新高可能需要達成中美貿易協議以提振商業信心，以及美聯儲轉向降息。然而，該行指出，其經濟學家「認為美聯儲今年不會降息」。

**4**) ’**下行風險是什麼？**：’ 最大風險是企業信心惡化導致裁員以及長期利率進一步上升。報告強調「10年期收益率突破4.50%可能會使股票回報與債券收益率之間的相關性再次明顯轉為負值，從而對估值造成壓力」。

**5**) ’**財報季的主要信息是什麼？**：’ 本財報季的業績好於預期，指引趨勢穩定，部分板塊出現積極的需求信號。不過，報告警告稱，如果情況惡化，關稅不確定性和疲軟的軟數據可能會對未來盈利造成壓力。

「總體而言，我們看到第一季度的運行速度在指引方面被外推，」威爾遜在報告中表示。

「如果與中國的關稅不確定性持續存在，且疲軟的軟數據轉化為硬數據惡化，這很可能被證明過於樂觀，但目前為止，我們認為盈利環境好於預期，」他補充道。

**6**) ’**為什麼基準每股盈利(EPS)預估沒有反映更實質性的放緩？**：’ 摩根士丹利預計2025年EPS增長6%，2026年增長9%。該行認為，預測的前瞻性EPS中單位數下降符合歷史上未導致衰退的放緩情況。

**7**) ’**什麼會促使轉向小型股/低質量股？**：’ 威爾遜指出，如果美聯儲在宏觀數據轉弱後恢復降息，可能會出現暫時性轉變，但更持久的情況將是溫和衰退引發積極寬鬆，類似於2020年3月至2021年的情況。

**8**) ’**美國與國際股票表現將如何演變？**：’ 最後，威爾遜認為在經濟週期後期階段，美國股票將表現優於國際股票，受益於美元走弱趨勢和更強的優質增長特性。該行表示，偏好國際股票的時機將是「在衰退真正開始之後，而非之前」。

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