巴克萊下調LVMH評級，因美國前景疲軟及板塊復甦延遲

Investing.com — 巴克萊已將LVMH評級從"增持"下調至"中性"，理由是持續的宏觀經濟逆風、利潤率壓力，以及該公司核心時裝與皮具(FLG)部門復甦前景轉弱。

該券商將LVMH股票目標價從755歐元下調至550歐元，並將2025年每股盈利預測下調16%。

此舉反映出對奢侈品需求的日益謹慎態度，尤其是在美國市場，巴克萊此前預期美國將成為關鍵增長動力。

相反，宏觀經濟環境惡化，包括關稅上升、消費者信心減弱和衰退風險，迫使重新評估。

巴克萊現預計美國GDP在第三季度將收縮1.5%，第四季度收縮0.5%。

包括路易威登和迪奧在內的FLG部門在第一季度繼續表現不佳，預計全年收入將下降3%。

巴克萊估計其EBIT利潤率將降至34.9%，低於2023年的39.9%，接近疫情前水平。

其他部門預計也將出現類似放緩，集團整體EBIT預計將下降15%至176億歐元，使利潤率降至21.6%。

雖然路易威登等部分品牌仍保持韌性，但其他品牌難以重拾動力，導致LVMH與愛馬仕和歷峰集團(SIX:CFR)等競爭對手之間的表現差距擴大。

美國和中國消費者的前景（傳統上是該板塊的主要增長群體）已經減弱，原因是海外消費放緩和匯率不太有利。

LVMH報告稱，第一季度中國遊客在日本的購買明顯下降，預計這一趨勢將持續。

關稅增加了壓力，不過巴克萊認為大多數奢侈品公司將把這些成本轉嫁給消費者。

LVMH已經在多個核心產品上平均提高了美國價格4%。然而，由於追求型消費者對價格上漲更為敏感，進一步提價可能面臨阻力。

葡萄酒與烈酒以及香水與化妝品等其他部門也面臨挫折。

美國和中國的干邑銷售仍然疲軟，而美容部門多年來首次轉為負增長。

即使是由絲芙蘭支撐的精選零售業務，也在與亞馬遜(NASDAQ:AMZN)的競爭加劇中顯示出放緩跡象。

儘管年初至今股價下跌23%，LVMH的交易價格約為2025年預期盈利的20倍，與其五年平均水平一致。

巴克萊警告稱，在過去的經濟低迷期，包括2008年金融危機和新冠疫情早期，該股票的估值底部更接近未來盈利的16倍。

雖然上行風險包括消費者需求反彈速度快於預期或中國刺激政策推動復甦，但巴克萊認為近期催化劑不多。

該券商對歐洲奢侈品板塊整體保持中性觀點，並繼續青睞愛馬仕和歷峰集團，理由是它們擁有更強勁的基本面和更具韌性的品牌動力。

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