UBS納拉因：股市反彈應賣出 全球貿易衝擊已開始

Investing.com — UBS敦促投資者在全球貿易衝擊展開之際謹慎對待股票市場，警告稱股市反彈，尤其是新興市場（EM）的反彈，應該被賣出而非追逐。

"股票：賣出反彈/買入保護，因為貿易衝擊已開始，"由馬尼克·納拉因（Manik Narain）領導的UBS分析師在最近的策略報告中寫道。

該公司認為，關稅上升和出口趨勢減弱是新興市場資產的主要不利因素，即使它們在美國市場波動中表現出驚人的韌性。

UBS指出，新興市場股票相對於歷史模式表現更佳。

"過去3個月美國股市下跌9%，從歷史上看，這通常會伴隨MSCI新興市場指數下跌約6%；但相反，新興市場反而上漲了1%，"他們寫道。

然而，分析師警告說，這種表面上的強勢可能不會持續。"新興市場對美國的出口前置負荷可能即將遇到瓶頸，"該公司引用洛杉磯港務局數據寫道。

即使中國關稅降至60%，"美國對世界其他地區的有效關稅率仍將比2018/19年高約8倍，達到自1930年代以來的最高水平，"UBS表示。

UBS表示，這種壓力出現之際，新興市場的"出口增長可能正處於衰退的邊緣"，而共識盈利預測——兩年複合年增長率上升13%——看起來過於樂觀。

該公司認為MSCI新興市場指數在950點左右開始顯現價值，這代表約14%的下行空間。

在此之前，UBS更偏好防禦性資產和固定收益，預測"本地債務在今年剩餘時間內可能比股票表現好7-10%。"

"這不是你祖母那個年代的美元拋售，"UBS補充道，引用了新興市場出口疲軟、信用利差擴大和貨幣寬鬆前置的情景。"我們建議採取選擇性方法。"

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