宏觀策略師：五大理由看淡美股前景

Investing.com — 儘管近期貿易政策與利率走向出現緩和跡象，彭博宏觀策略師Simon Flint仍對標普500後市持審慎態度，並提出五大看淡理由：政策動能脆弱、支持力度不足、經濟數據轉差、股票估值過高，以及投資者持倉過度集中。

「近期關於貿易政策與聯儲局立場的溫和表態雖屬正面發展，但政策反覆的風險仍然高企，」Flint在分析報告中指出。他特別警告，政策波動性將持續困擾市場，主要源於特朗普總統「長期偏愛關稅手段」的施政風格，以及其核心幕僚團隊中「鷹派與非傳統顧問」的影響力。

雖然美國政府試圖將最新關稅措施包裝為戰略性行動，但Flint認為「政策回歸穩定與理性的前景依然渺茫」。在宏觀支持層面，他分析財政與貨幣政策的刺激空間均受限：「聯儲局短期內難以啟動減息周期——倘迫於政治壓力倉促降息，更可能損害其政策公信力。」

與此同時，承諾中的稅改與監管鬆綁措施恐延至秋季才能落地，而財政預算約束也壓縮了實施大規模刺激政策的操作空間。Flint更警告經濟數據可能加速惡化：「高盛編制的當前活動指數顯示，軟性數據已低於長期均值1.4個標準差，」而歷史經驗表明，硬性數據往往在衝擊發生後兩個月內「快速跟隨下行」。

估值風險同樣不容忽視。Flint強調，標普500市盈率「較十年均值高出一個標準差」，根據公允價值模型估算，指數或需回調至4,500點附近方能反映基本面。最後，他指出全球投資組合仍「嚴重超配美國資產」，形成「情緒轉向時極易引發劇烈調整的脆弱平衡」。

總結來看，Flint認為現階段缺乏樂觀理由。「美國市場雖具自我修正能力，」他坦言，「但現時顯然尚未到達轉折點。」

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