歐洲晶片股在「全球金融危機」或「網絡泡沫」情境下或再跌20-40%：瑞銀

Investing.com — 歐洲半導體股可能面臨另一輪急劇拋售，如果全球宏觀條件進一步惡化，瑞銀警告在嚴重衰退情境下，類似全球金融危機(GFC)或網絡泡沫崩潰，股價可能再下跌高達40%。

該板塊自美國4月2日宣布全面關稅（被稱為「解放日」）以來已經修正了5-20%，並且從12個月高點下跌了40-50%。

然而，瑞銀分析師指出，這一下跌仍然與過去較溫和的事件如2018年貿易摩擦和COVID-19期間一致，如果條件惡化，還有進一步下跌的空間。

「與網絡泡沫和全球金融危機期間經歷的70-80%的高點至低點修正相比，還有可能進一步下跌20-40%，」由Francois-Xavier Bouvignies領導的分析師在一份報告中寫道。

這次當前的下跌「主要由估值下調驅動」，股價下跌幅度大於盈利預測——尤其是半導體資本設備(SemiCap)類股。

分析師還質疑SemiCap股票比一般半導體股更具防禦性的觀點，強調「在主要下行週期中，半導體和SemiCap經歷類似的下跌幅度」。

在其情境分析中，瑞銀模擬了三條路徑：關稅撤回、溫和的關稅導致的下行，以及伴隨貿易緊張升級的嚴重全球衰退。潛在的20-40%下跌屬於嚴重情況。

一些股票已經反映了顯著下跌。例如，英飛凌科技(OTC:IFNNY)(ETR:IFXGn)和恩智浦(NASDAQ:NXPI)已經反映了瑞銀溫和下行假設的50-60%，而阿斯麥(AS:ASML)僅反映了30%。

相比之下，幾家公司可能因為基準下降和利息負擔上升而導致盈利轉為負值。分析師表示，這些公司，如Siltronic和ams-OSRAM，「可能會出現一些最大的百分比下跌」。

在當前波動中，分析師強調模擬晶片製造商是定位最佳的群體。

他們認為，模擬晶片名稱受益於長期庫存調整後的週期反彈潛力、低迷的估值，以及由於美國關稅可能在中國獲得市場份額。

「在大多數情境下，模擬晶片看起來定位最佳，」報告指出。

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