瑞銀：全球股市或進一步下滑，2025年將溫和反彈

Investing.com — 根據瑞銀策略師的觀點，全球股市在短期內可能面臨進一步下行風險，但年底前將出現溫和反彈。

該銀行預計MSCI明晟全球指數將在2025年底達到830點左右，較目前水平上漲約5%。

由Andrew Garthwaite領導的團隊寫道："我們的核心觀點是，市場可能會接近甚至略微突破舊低點，但年底時MSCI明晟全球指數將略微上漲至830點（上漲5%）。"

瑞銀列出了幾項近期風險，包括過於樂觀的收入預期、金融條件收緊以及盈利下調的可能性。

Garthwaite指出，全球GDP每下降1%，通常會使全球每股收益減少8%，而美國——佔全球利潤近60%——尤其容易受到影響。

策略師們還提到"近期供應鏈衝擊"和"中國傾銷"風險作為額外的不利因素。

此外，估值問題仍然存在。瑞銀表示，目前4.9%的股票風險溢價不提供估值上漲空間，美國市盈率（P/E）倍數和信用利差均處於高位。

同時，相對於防禦性股票，週期性股票仍然昂貴，而市場上漲通常需要週期性股票的領導。

然而，如果貿易緊張局勢緩解，前景將會變得更加光明。在瑞銀的溫和情景中——包括10%的普遍關稅，對中國60%的關稅——隨著央行態度更加支持，市場可能會復甦。

策略師們指出："美國工資增長和長期市場通脹預期的良好表現使美聯儲能夠在2025年下半年更加積極主動"，預計年底聯邦基金利率為3.4%。

他們還認為，全面熊市的可能性仍然較低。歷史模式顯示，只有25%的調整會演變為熊市，而中國和歐洲的財政寬鬆預計將防止全球衰退。

根據瑞銀的分析，在最壞情況下，如果關稅保持不變且特殊性被消除，MSCI明晟全球指數可能暫時下跌至680點，較目前水平低14%，但如果政策在今年晚些時候轉變，則可能會復甦。

報告稱："我們認為這種情況不太可能發生，但如果確實發生，正如我們在情景中所示，MSCI明晟全球指數將下跌14%，標普500達到4500點是相當可能的。"

在更為樂觀的"藍天"情景中，全球關稅大幅降低，引發情緒和估值的廣泛改善。

在這種結果下，MSCI明晟全球指數可能上升至910點，上漲15%，這將得到信用利差收緊、央行積極主動以及對美國經濟特殊性持續信任的支持。

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