摩根大通：股票買入機會在望，但尚未到時機

Investing.com — 摩根大通策略師認為，今年下半年將出現買入股票的機會，但現在還不是時候。

"我們繼續認為我們會在下半年某個時候買入股票，但目前的波動性可能還未結束，"由Mislav Matejka領導的策略師在一份報告中表示。

儘管最近有90天的關稅暫停和選擇性豁免，但更廣泛的市場背景仍然充滿挑戰。

美國有效關稅率已從2024年的2.3%飆升至23%，而股票市場尚未完全反映下行風險。

"這已經是比年初大多數人預期的更糟糕的背景，"策略師們表示，指出標普500指數僅從2月峰值下跌13%，仍以19倍遠期盈利進行交易——這些水平通常出現在經濟下滑的開始，而非結束。

他們認為市場對衰退風險的定價不足。歷史上，在過去五次衰退中，標普500指數從高點到低點平均下跌37%，遠期市盈率(P/E)降至12倍。

相比之下，當前的估值倍數仍然較高，表明股票有更多調整空間。

雖然最近VIX飆升後出現技術性反彈，但Matejka指出，在經濟下滑期間，這種反彈通常是短暫的。"在3個月內，[標普500指數]在非衰退期間為正，但如果衰退成為現實，命中率將降至20%。"

因此，該銀行目前保持謹慎立場，偏好防禦性板塊如必需品、醫療保健和公用事業，同時避開高貝塔風險敞口，如增長股和"Mag-7"科技股。

"為了能夠持續增持，超越技術性反彈，我們認為需要看到關稅消息趨於穩定，需要看到政府可能的人事變動成為現實，以及美聯儲讓步，但這可能要等到勞動市場動搖後才會發生。"

從區域來看，策略師認為在波動期間，國際市場的表現將比往常更好，指出更具吸引力的估值、更強的財政支持以及較少依賴科技驅動增長。

該銀行還認為，美元這次不太可能充當避風港，這可能進一步支持海外市場的相對韌性。

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