UBS下調Stellantis評級至"中性"，降低目標價格以應對美國關稅擔憂

Investing.com — UBS全球研究在週一發布的報告中將Stellantis N.V. (NYSE:STLA)的評級下調至"中性"，並將目標價格從€16下調至€8.8。

此次降級是在4月2日美國實施25%汽車關稅後做出的，該關稅對Stellantis的影響比其底特律同行更為嚴重。

Stellantis在美國銷售的汽車中約有35%是進口的，這使其更容易受到關稅的影響。

此外，該公司已經連續多個季度失去市場份額。其在可能萎縮的美國市場中重獲市場份額的雄心勃勃計劃，現在被認為成功的可能性較低。UBS最近將其美國SAAR預測下調了約9%。

與Ford和General Motors (NYSE:GM)不同，UBS預計Stellantis在北美將出現虧損和負自由現金流。

無法成功扭轉美國業務（這是先前積極展望的核心）導致了此次降級。

該公司的集團調整後營業收入現已接近盈虧平衡，預計自由現金流將保持負值。UBS已將2025年和2026年的每股收益預測下調了約50%，主要是由於北美地區預期的負調整後營業收入。

更廣泛的全球貿易不確定性和關稅也預計將減緩經濟增長，進一步影響Stellantis。

UBS預測2025年淨現金流出將超過€20億，在看空生產和營運資金情景下，可能會出現更大的負自由現金流。

鑑於此，UBS認為Stellantis不太可能在短期內提供強勁的現金回報，儘管該公司預計將保持淨現金狀況。

Stellantis有可能改善的情景，特別是如果美國汽車關稅降低或取消。

然而，鑑於美國政府推動汽車生產回流，UBS認為這種情況的可能性較低。

在2025年上半年末宣布新任CEO將是另一個關鍵事件，但UBS預計重要的戰略決策需要時間才能實現。

從積極方面來看，Stellantis在美國的產能利用率約為50%，這意味著從墨西哥和加拿大將生產回流可能相對簡單，儘管這需要在工具和重組北美生產佈局方面進行重大投資。

UBS更新的估值反映了修訂後的調整後營業收入預測，並預計北美地區的重組和回流成本為€40億。

按新目標價格計算，Stellantis的2026年預估市盈率為6.2倍。由於對股息的可見度有限，且股票回購可能延遲，該股票的短期前景仍不明朗。

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