投行觀點：中概股退市擔憂重燃，這次影響預計較小--瑞銀

路透上海4月11日 - 隨著中美關稅對峙升級，中概股的命運再度引發市場的關注。投行瑞銀稱，中概股退市擔憂重燃，這次影響預計較小，但中美關係未來走向的不確定性可能在短期內繼續令股價承壓。

瑞銀中國股票策略研究主管王宗豪指出，美國財政部長對媒體表示，在美國上市的中概股可能被摘牌，作為貿易談判條件的一部分；預計這次任何潛在影響都更加可控。

對於原因，他認為許多大型中概股都已雙重上市，對於雙重上市的中概股，香港股票的比例在過去三年中增加30個百分點，達到總市值的60%左右，香港市場的南向持股比例顯著提高，從2021年占市值的5%上升到目前的11-12%。

但他指出，中美關係未來走向的不確定性可能在短期內繼續令股價承壓。

在宣布對數十個國家暫停徵收對等關稅90天的同時，美國總統特朗普加大了對中國商品徵收關稅的力度。一名白宮官員對路透稱，特朗普上任之後累計對中國加徵了145%關稅，包括因芬太尼問題加徵20%關稅、以及125%對等關稅。

瑞銀估計，目前約有230只在美上市的中概股，在美國的總市值敞口為4,600億美元，低於2021年底的1.1萬億美元。

王宗豪預計從美國退市將產生以下影響，獲得美國更大資金池的機會減少；成交量下降，香港的換手率過去比美國低約0.2%；對中美金融脫鉤的擔憂增加，以及投資者群體縮小、流動性降低可能拉低估值倍數，儘管這難以量化。

瑞銀稱，根據以往經驗受影響最大的股票似乎包括，未雙重上市的股票，負債率較高、現金流為負的股票，如電動車和數據中心，以及小盤股。瑞銀還預計具有VIE（可變利益實體）結構的公司可能成為美國優先投資政策的打擊目標。

納斯達克金龍中國指數.HXC周四收跌1.1%，在關稅戰的衝擊下本周跌幅已接近7%。

瑞士嘉盛銀行新興市場經濟師兼策略師Mali Chivakul指出，中美貿易戰升溫，意味兩國全面脫鉤的可能性正逐漸加劇，即使後續事態或有可能緩和，結局仍有可能是脫鉤。（完）