德意志銀行下調奢侈品前景，降級多家歐洲股票

Investing.com — 德意志銀行更新了對多家歐洲奢侈品股票的立場，下調目標價並降級關鍵股票，因對持續需求復甦的擔憂加深。

該行歐洲奢侈品分析師Adam Cochrane指出，該板塊近期前景的不確定性正在增加，警告2024年第四季度的復甦可能是一個特例，而非持續上升趨勢的開始。

德意志銀行現預計奢侈品板塊2025年核心匯率調整後(cFX)收入增長僅為2%，較早前預測下調三個百分點。

修訂後的2025年展望包括上半年增長1%，下半年增長4%。對於2026年，德意志銀行將增長預期下調兩個百分點至5%。

Cochrane指出，雖然關稅不太可能產生重大影響——因為公司可以通過低至中個位數的價格上漲來抵消影響——但更廣泛的宏觀經濟逆風更令人擔憂。

疲軟的股票市場和惡化的全球經濟環境被視為可能繼續削弱消費者信心並延遲奢侈品需求持續復甦的因素。

該板塊的估值仍然很高，交易價格約為2025年預期盈利的32倍，與更廣泛市場相比溢價約13倍。

在此背景下，德意志銀行對其股票建議和目標價進行了一系列調整。

其中最顯著的調整是將歷峰集團( Richemont ) (SIX:CFR)從「買入」降至「持有」，目標價從CHF175下調至CHF150。

同樣，開雲集團( Kering ) (EPA:PRTP)從「買入」降至「持有」，目標價從€340下調至€205。

LVMH維持「持有」評級，但目標價從€695下調至€580。Moncler也保持「持有」評級，目標價從€67下調至€60。

相反，愛馬仕(Hermès)從「持有」升級至「買入」，反映出對其相對韌性的更大信心。其目標價從€2,220上調至€2,550。

博柏利( Burberry ) (LON:BRBY)保持「買入」評級，儘管目標價從1,400便士大幅下調至900便士。

同時，Ermenegildo Zegna Group的目標價從11.50 USD下調至9 USD，但該行摘要中未提供評級變更。

Cochrane指出，之前假設2024年第三季度需求觸底可能為時過早。

他警告說，最近公司更新和財報前電話會議中提到的美國趨勢疲軟表明背景更為脆弱。德意志銀行現在認為奢侈品板塊的復甦路徑比最初設想的更加波動和漫長。

鑑於這些發展，德意志銀行已將愛馬仕和博柏利確定為該板塊內的首選，理由是在充滿挑戰的市場中擁有更強的定位和品牌韌性。

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