美國關稅對全球汽車業的影響

Investing.com — 美國總統唐納德·特朗普新確認的25%全球外國汽車和零部件關稅將擾亂全球汽車格局，引發生產轉移、暫停資產銷售，並對各地區的利潤率施加壓力。

摩根大通分析師預計，隨著公司對他們所稱的「對汽車製造商盈利動能的淨負面影響」做出反應，將出現廣泛的盈利下調和戰略調整。

歐洲和日本汽車製造商似乎特別脆弱。分析師預測，豐田(NYSE:TM)、本田(NYSE:HMC)和大多數歐盟原始設備製造商（不包括沃爾沃(ST:VOLVb)）的平均盈利削減約30%。

德國汽車製造商和Stellantis(NYSE:STLA)面臨2025財年(FY25)盈利預測減少約25%，主要由於向美國出口的車輛現在需繳納全額關稅。

大眾市場汽車製造商預計將難以轉嫁更高成本，不像高端和豪華品牌可能通過提價來保持利潤率。通用汽車(NYSE:GM)和福特面臨不同程度的風險，摩根大通分析師表示，通用汽車是「我們覆蓋範圍內所有公司中處境最差的」。

該汽車製造商約40%的美國車輛銷售從加拿大和墨西哥進口，而福特僅為7%。分析師估計，通用汽車的總關稅成本可能達到130億美元，而福特可能上升至45億美元。

同時，美國卡車製造商面臨的壓力因需求疲軟而加劇。分析師指出：「由於美國關稅談判造成的經濟不確定性，北美的訂單接收量在過去幾個月一直在放緩，」預計這將對第二季度業績產生影響。

為應對新關稅，汽車製造商正在加速本地化努力。本田正將思域混合動力車的生產從墨西哥轉移到印第安納州。

沃爾沃汽車正在擴大南卡羅來納州的產量。平治(ETR:MBGn)正考慮美國生產轉移，而福士(ETR:VOWG_p)已暫停進口並正在制定長期備用計劃。

亞洲和拉丁美洲供應商也在調整。對關鍵汽車零部件（包括變速器和發動機）的關稅可能會產生不均衡的影響，像Aptiv(NYSE:APTV)這樣的供應商被視為更為脆弱。

另一方面，摩根大通認為，巴西的零部件公司相對處於有利位置，因為它們在重型車輛方面的風險敞口以及根據USMCA的豁免。

雖然原始設備製造商通常資本充足，淨現金與銷售比率約為15%，但這家華爾街公司警告說，「生產停滯和運輸中的高庫存水平」可能會在上半年給資產負債表帶來壓力，並迫使延遲股票回購和股息。

短期內，由於關稅不確定性，汽車行業的一些計劃中的資產處置可能會被擱置，而汽車製造商預計將適度增加資本支出，以支持從墨西哥到美國的生產轉移。

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