特朗普築「關稅牆」，美國消費者遭殃

近期，特朗普政府宣佈對貿易夥伴徵收所謂的「對等關稅」，即對所有貿易夥伴加徵10%的「最低基準關稅」，對某些貿易夥伴徵收更高的「對等關稅」。

事實上，在第一次任期内，特朗普也曾挑起關稅摩擦，但像近期這樣瘋狂揮舞關稅大棒的舉動還是超出了市場預期，特朗普的目的也引起了許多專業人士及網友的猜測。

根據特朗普的說法，關稅政策是為了推動貿易平衡和制造業回流，平衡財政。

其實，早有投資者指出，美國債台高築，巨額利息已經漸成「不能承受之重」，政府亟需開源節流。而在特朗普看來，直接對内加稅容易引發支持者和「金主」的不滿，因此關稅是增加政府收入的最好工具，同時對全球加關稅也可強化「美國優先」的形象，迎合民眾情緒。

不過，作為間接稅的一種，此次對全球加關稅帶來的成本最終主要還是會由終端消費者——美國消費者承擔。只不過，痛感較直接對内加稅要弱，但很有可能會引爆通脹，以及經濟衰退。

按照普遍的看法，特朗普加徵關稅將導致美國物價上漲，普通美國人必須多支付3800美元。

美國知名投資人、億萬富翁馬克·庫班也於近日警告，是時候開始囤貨了，「從牙膏到肥皂，凡是能找到地方可以儲存的東西，都應該趁早買起來，最好是在商店補貨前購買。」庫班還強調，即使是美國貨，也有可能漲價，「他們會甩鍋給關稅」。

還有投資者認為，特朗普擅長「虛空造牌」，此次很有可能又在玩極限施壓那一套，最終目的，是逼迫其他國家大肆購入美國國債，尤其是海湖莊園協議提出的，‌要求外國債權人將手中的美國國債轉換為100年期、零利息、不可交易的「世紀債券」，以此減輕美國的債務負擔。

此外，還有一些網友腦洞大開，認為特朗普瘋狂揮舞關稅大棒就是為了拉爆美股，進而逼迫美聯儲為救市向特朗普低頭。還有一些網友「陰謀論」，認為特朗普抛出「對等關稅」政策也有私心，不排除一些國家為了討好特朗普，會向特朗普身邊的人輸送利益；還有「大旗黨」表示，特朗普這次是想要搞亂全世界的經濟以及全球財富，目的是重新洗牌，玩「先破壞，再重生」那套。

不過，在最新回應中，特朗普將引發市場混亂的關稅政策比作美國經濟的「良藥」，並稱有時候「吃藥」是必須的。特朗普還表示，自己並非故意制造市場抛售。

值得注意的是，從目前的情況來看，特朗普的關稅政策引起全球多國的強烈不滿，並切實引發了全球資本市場大跌，萬眾矚目的美股市場亦難逃下跌命運，納斯達克指數自高點算起至今，已累跌逾20%，進入了技術性熊市，蘋果（AAPL.US）、英偉達（NVDA.US）、特斯拉（TSLA.US）等美股科技龍頭跌慘了。

需要指出的是，特朗普瘋狂揮舞關稅大棒的做法完全是「病急亂投醫」。

美國貿易代表辦公室（USTR）發佈的一份聲明中詳細說明了特朗普政府制定關稅稅率的計算方法：以美國與各國的貿易順差（逆差）除以該國對美出口總額，所用數據來自2024年美國人口普查局，隨後再將所得比例減半，形成所謂的「折扣稅率」。

結合上述計算方法以及特朗普此前的發言不難發現，其實特朗普真正瞄準的不是各國對美國的關稅水平，而是各國和美國貿易形成的順差，也就是說本質上，特朗普就是不喜歡美國逆差，所以才推出了關稅政策。

值得一提的是，廣發證券首席經濟學家郭磊先生於近期指出，美國加徵關稅的理論基礎就是錯誤的。原因如下：（1）市場是有效的，貿易順差或逆差是國際貿易交易出來的，它背後的基礎是各國的比較優勢分佈的不同；（2）美國過低的儲蓄率是其貿易逆差的關鍵驅動變量，從動態角度來看，它會帶來資本形成速度遠低於消費速度，從而帶來制造業的低比較優勢及經濟的高進口需求；（3）美國金融賬戶處於順差狀態，也就是其經常賬戶逆差輸出了美元，形成順差國的外匯供給，部分通過對美元資產的配置回流美國，對其債務規模、投融資成本及居民部門槓桿率形成支持。

而特朗普的關稅政策也引起了一些專業人士的警惕。

近日，華爾街對衝基金大佬、潘興廣場資本創始人比爾·阿克曼對美國總統特朗普關稅計劃的風險提出了嚴厲警告，稱這些計劃可能會導致美國經濟崩潰，並對特朗普的支持者造成最大的傷害。

在上周日（美東時間）發佈的研報中，高盛集團則將美國2025年第四季度GDP增長預期從之前的1.0%下調至0.5%，並將12個月經濟衰退概率從35%上調至45%。