高盛對歐洲股票轉為防禦性立場，因關稅風險增加

Investing.com — 高盛已對歐洲股票採取更為防禦性的展望，此前美國總統特朗普宣布的新一輪美國關稅比預期高出約三個百分點。

這一出乎市場許多人意料的舉動，為經濟和貿易前景增添了更多不確定性，促使該銀行下調了歐洲股票回報率和企業盈利的預測。

在其經濟學團隊下調GDP預測並重新評估利率預期後，高盛現在預計未來三個月歐洲STOXX 600指數(SXXP)將下跌2.5%。

該券商還將該指數2025年每股收益(EPS)增長預測下調至2%。分析師指出，由於宏觀經濟環境日益脆弱，這兩項預測都面臨額外的下行風險。

週期性板塊自年初以來表現落後於防禦性板塊9%，儘管相對下跌，但仍不被視為具有吸引力。

根據高盛的說法，估值仍處於歷史區間的較高端，雖然當前定價與經濟情緒調查和債券收益率一致，但這兩個指標都面臨潛在的疲軟——這對週期性股票是一個負面信號。

為應對前景惡化，高盛對其板塊建議進行了多項調整。

食品、飲料和煙草板塊從「減持」升級為「增持」。

分析師表示，該板塊的交易價格低於歷史估值水平，且相對不受關稅影響，尤其是烈酒以外的領域。

它在經濟下滑期間的盈利收縮也有限，類似於醫療保健板塊，後者仍維持增持評級。

該券商還將個人護理和雜貨店升級為中性，反映了在不斷變化的消費者動態中更為平衡的風險回報觀點。

同時，旅遊與休閒以及零售商被下調至中性。旅遊與休閒在經濟下滑時被視為特別脆弱，而零售商則面臨家庭儲蓄率上升和消費者信心減弱的不利因素。高盛分析師特別提醒對法國、英國和美國的非必需品股票保持謹慎。

金融服務也被調整為中性。對2025年併購活動反彈的希望尚未實現，今年到目前為止的交易量與2024年相比沒有增長。

因此，高盛還取消了其對併購籃子(GSTRACQN)的長期建議。

該券商撤回了對德國MDAX指數的長倉，指出雖然德國中型股今年迄今上漲了5%——受到財政擴張預期的支持——但它們對化工和工業的重大敞口使其對貿易緊張局勢特別敏感。

儘管整體立場更為謹慎，高盛仍維持對三個週期性板塊的增持評級：銀行、科技和國防。分析師認為，在歐洲避免衰退的基本情況下，保持對週期性板塊的選擇性敞口仍然是合理的。

銀行受關稅影響最小，國防從關稅驅動的風險情緒中受益，而科技仍然是整個地區結構性增長的重要領域。

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