華盛早報 | 關稅落地前夕！標普驚險收漲扭轉三連跌；黃金Q1漲近20%，創38年來最大季度漲幅

1. 黃金連創歷史新高，一季度漲近20%，創三十八年來最大季度漲幅
2. 關稅落地前夕！標普低開高走、驚險收漲，和道指均扭轉三連跌
3. 美國保守派傳媒股 $NMAX  上市首日暴漲超700%
4. 傳格芯評估與聯電合併可能，半導體行業或現重大整合
5. 恒大汽車今起停牌，延遲公佈2024年年報

各類資產Q1收官：黃金連創歷史新高，一季度漲近20%；比特幣先揚後抑

受“特朗普交易”反覆、地緣局勢變化等影響，各類資產在2025年一季度大幅搖擺。

• 黃金連創歷史新高，一季度漲近20%，創三十八年來最大季度漲幅。
• WTI原油期貨累跌0.6%，波幅介於65.22美元/桶至79.39美元/桶，布倫特原油跌0.3%，波幅介於68.21美元/桶至81.73美元/桶；
• 比特幣累跌11.8%，1月所創歷史高位接近11萬美元/枚，現回落於8.2萬美元一線；
• 美元指數DXY累跌近4%，離岸人民幣兌美元漲近1%，目前分別位於104.1和7.26一線，俄羅斯盧布顯著升值，美元兌俄羅斯盧布USD/RUB，累跌21%；
• 其他金屬方面，銅累漲10.3%，鈀金漲近10%，錫大漲近26%，鉑金漲超11%。

特朗普：可能在4月1日晚或4月2日宣佈關稅細節

當地時間3月31日，美國總統特朗普表示，可能會在4月1日晚上或者4月2日宣佈關稅細節。特朗普還表示，與其他國家相比，美國會表現得“非常友好”，在某些情況下，關稅可能會大幅降低。隨後，特朗普談及了其他議題，然後又跳轉回關稅議題並補充說：“關稅計劃已經制定”。根據白宮31日早些時候的說明，特朗普預計於4月2日作出抉擇並宣佈相關關稅政策的細節。

投資者希望逢低買入美股，但共識似乎是“時機未到”

美國股市勢將以20世紀80年代以來的最差相對錶現爲本季度畫上句號。華爾街很多人都想知道什麼時候才能安全入市。但鑑於從貿易戰到經濟增長再到地緣政治緊張局勢等諸多因素懸而未決，他們的共識似乎是“還不到時候”。“我們深陷不確定性的泥沼之中，”Sanctuary Wealth首席投資策略師Mary Ann Bartels稱。“在我們知道關稅的具體情況以及隨後對企業盈利的影響之前，我們沒有把握說美國股市會大幅反彈。”

高盛大幅上調美國關稅和衰退預期，預測“對等關稅稅率”平均達15%！

考慮到即將宣佈的“對等關稅”政策，高盛將未來12個月美國經濟衰退的概率從此前的20%大幅提升至35%，將2025年美國平均關稅率預期從10個百分點上調至15個百分點。隨着經濟前景惡化，高盛還預計美聯儲年內將降息三次。

貝萊德CEO：市場對經濟衰退的焦慮超過近期印象中的任何時候

貝萊德CEO拉里·芬克在週一發表的年度信函中表示，他接觸的許多人都對經濟衰退感到緊張。許多人的擔憂源於特朗普政府關稅政策的不確定性。芬克在信中寫道：“我從幾乎所有與我交談過的人那裏都聽到了這樣的話。他們對經濟的焦慮超過了近期記憶中的任何時候。”本月早些時候，芬克在採訪中稱：“短期內的集體影響是，市場正在撤退。在與整個經濟領域的CEO交談時，他們說經濟正在走弱。” 但在年度信函中，芬克的語氣有所不同，他沒有談及金融界普遍存在的經濟不確定性的具體細節，而是指出了資本市場在其400年曆史中的彈性。

關稅衝擊下，標普低開高走、驚險收漲，和道指均扭轉三連跌。道指漲1%，3月份累跌4.2%，一季度累跌1.28%；標普500指數漲0.55%，3月份累跌5.75%，創2022年10月以來最大單月跌幅；一季度累跌4.59%，創2022年四季度以來最大季度跌幅；納指跌0.14%，3月份累跌8.21%，創2023年以來最大單月跌幅；一季度累跌10.42%，創2022年三季度以來最大季度跌幅。納斯達克100指數第一季度下跌8.3%，創2022年第二季度來最差季度表現。

特斯拉收跌1.67%，亞馬遜跌1.28%，英偉達跌1.18%，微軟跌0.9%，Meta Platforms跌0.07%，谷歌A則漲0.2%，蘋果漲1.94%。AMD收跌0.47%，禮來則漲0.41%，臺積電ADR漲0.45%，巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋B類股漲1.19%。

一季度，特斯拉累跌35.83%，英偉達跌19.29%，谷歌A跌18.22%，臺積電ADR跌15.62%，AMD跌14.94%，亞馬遜跌13.28%，蘋果跌11.20%，微軟跌10.76%，Meta跌1.48%，禮來則累漲7.17%，伯克希爾B類股漲17.49%。

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美國保守派傳媒股 $NMAX 上市首日暴漲超700%

週一美國保守派電視新聞網絡Newsmax（國內譯爲大全新聞網） $NMAX 在紐約證券交易所掛牌上市，隨後出現傳媒股IPO極其罕見的暴漲行情——上市前3個小時熔斷達到10次，收盤漲幅超過700%。從任何角度來看，這家公司的成功都只有一個原因——保守派浪潮在美國崛起。在流媒體興起、傳統電視臺式微的背景下，Newsmax從轉型到上市，全都踩中了美國右翼政客愈發活躍，相關內容受衆羣體擴大的時代風口。

傳格芯評估與聯電合併可能 半導體行業或現重大整合

全球第三大晶圓代工廠格芯（GlobalFoundries）正在評估與中國臺灣省半導體制造商聯華電子（United Microelectronics， UMC）的合併可能性。若交易達成，將創造一家年營收超過100億美元的半導體制造巨頭，顯著改變當前臺積電（TSMC）主導的晶圓代工市場格局。分析師稱，若合併成功，新實體將超越三星代工業務，成爲僅次於臺積電的全球第二大純晶圓代工廠。格芯在RF-SOI和FD-SOI特色工藝的優勢與聯電在成熟製程（28nm及以上）的產能形成協同。

馬斯克：DOGE讓我付出了巨大代價，現在是“抄底”特斯拉的好機會

自馬斯克在特朗普政府中擔任要職以來，特斯拉股價較峯值下跌了45%。馬斯克表示，這對他個人財富造成了巨大損失，但他認爲長期來看，特斯拉股票仍有上漲潛力，現在可能是買入良機。特斯拉盤前一度大跌7%，增長擔憂加劇，華爾街預計Q1交付量將創兩年來最差表現。分析師一個比一個悲觀：Visible Alpha預計特斯拉一季度交付約37.3萬輛汽車，同比下降3.6%，特斯拉股東預計交付量甚至可能低至35萬輛，德銀預計交付量在34-35萬輛之間。週三，特斯拉將公佈最新交付數據。

蘋果Apple Intelligence全球開放，支持簡體中文等多語種，Vision Pro也能用AI了

蘋果AI功能向全球更多用戶開放，新增對簡體中文等多語種支持，幾乎可以在全球所有地區使用。蘋果還將Apple Intelligence帶入Vision Pro，並配備了一系列創新AI工具。週一蘋果股價收漲近2%，領漲科技“七巨頭”。

諾和諾德3月暴跌22%，創互聯網泡沫以來最慘月份，痛失歐股市值老大

諾和諾德股價3月暴跌逾22%，創2002年以來最差單月紀錄。自去年6月以來，諾和諾德持續遭遇一連串利空，包括減重藥Wegovy和Ozempic需求不及預期、口服減重藥monlunabant的中期試驗結果令人失望，以及另一款在研注射藥物CagriSema的數據表現不佳。但華爾街整體對該股仍樂觀。

小鵬汽車逆勢漲超5%，飛行汽車工廠開始建設

小鵬汽車逆勢漲超5%。消息上，小鵬汽車宣佈，小鵬MONA M03第10萬臺整車在肇慶工廠小鵬MONA製造基地正式下線。此外，小鵬汽車董事長、CEO何小鵬近日透露，小鵬已經在廣州市開始了工廠建設，預計年產能可達1萬臺，而且這將是全球首個流水線規模量產的飛行汽車工廠。

恒大汽車：今起停牌，延遲公佈2024年年報

恒大汽車(00708.HK)：延遲刊發截至2024年12月31日止年度的年度業績公告。4月1日起停牌，以待本公司刊發2024年度業績公告。

“雷軍帶頭減持小米”？小米集團-W公關部總經理否認

小米集團-W公關部總經理王化在微博發文稱：“前段時間，小米新一輪的增發融資的新聞，相信大家都看到了。只是沒想到，很多人不知道香港股市最常規的操作，居然有“雷軍帶頭減持小米股票”的驚悚言論。簡單科普一下：港股增發，先將大股東自己持有的股份配售給獨立的第三方投資者，然後公司再給大股東相同數量的新股，這樣可以大幅度縮短了交易流程。這個操作絕對不是大股東減持股票！”

中國海外發展(00688.HK)：2024年收入1851.54億元，同比減少8.58%；淨利潤156.36億元，同比減少38.95%。

越秀地產(00123.HK)：2024年營收864.01億元，同比增加7.7%；淨利潤10.4億元。

東方電氣(01072.HK)：2024年營收696.95億元，同比增加14.86%；淨利潤29.22億元，同比減少17.7%。

保利物業(06049.HK)：2024年收入約163.42億元，同比增長8.5%；淨利潤約14.74億元，同比增長6.8%。收入增長主要是由於集團管理規模的持續擴大帶來物業管理服務收入提升。

恒大物業(06666.HK)：2024年營收約127.57億元，同比增長約2.2%；淨利潤約10.21億元，同比減少33.75%。

招商局港口(00144.HK)：2024年收入118.42億港元，同比增加3.14%；淨利潤79.19億港元，同比增加27%。

老鋪黃金(06181.HK)：2024年收入85.06億元，同比增加167.51%；淨利潤14.73億元，同比增加253.86%。

第四範式(06682.HK)：2024年收入52.61億元，同比增長25.1%；毛利潤22.45億元，毛利率爲42.7%。

速騰聚創(02498.HK)：2024年收入約16.49億元，同比增長47.2%；淨虧損約4.82億元，同比收窄88.9%。公告稱，期內激光雷達產品、用於ADAS應用的激光雷達產品及用於機器人及其他產品的激光雷達產品的銷量分別同比增加約109.6%、113.9%及47.0%。

黑芝麻智能(02533.HK)：2024年收入達4.74億元，同比增長51.8%，毛利率由上一年的24.7%提高至2024年的41.1%，淨利潤達3.13億元。

康耐特光學(02276.HK)：2024年收入20.61億元，同比增加約17.1%；淨利潤4.28億元，同比增加約31.0%。

萬物雲(02602.HK)：擬約8.7億元收購上海祥大55%股權。目標項目爲涵蓋商場及寫字樓的商業綜合體，位於上海陸家嘴核心地段。

復星醫藥(02196.HK)：擬出資2.7億元認購聯合健康險1.05億股新增發行股份。

歌禮制藥-B(01672.HK)：有望成爲同類首創皮下注射小分子GLP-1R激動劑ASC30美國Ib期試驗取得積極期中結果。

科濟藥業-B(02171.HK)：舒瑞基奧侖賽注射液研究結果的摘要已獲2025年ASCO年會接受進行口頭報告。

來凱醫藥-B(02105.HK)：LAE102針對肥胖症治療的IND臨牀方案修訂版已遞交美國FDA。

小米集團-W(01810.HK)：完成先舊後新配售8億股認購股份，淨籌約425億港元。

招金礦業(01818.HK)：完成配售1.4億股，淨籌約19.7億港元。

騰訊控股(00700.HK)：斥資5億港元回購100.2萬股，回購價495-506.5港元。

滙豐控股(00005.HK)：斥資1.41億港元回購股份157.64萬股，回購價89.1-90.1港元。

港股大行評級

• 摩根大通：維持申洲國際(02313.HK)"增持"評級，目標價從94港元升至96港元

• 德銀：維持中國鐵塔(新)(00788.HK)"買入"評級，目標價從14港元升至16港元

• 德銀：維持華潤啤酒(00291.HK)"買入"評級，目標價從41.2港元升至41.9港元

• 星展：維持比亞迪電子(00285.HK)"買入"評級，目標價從70港元降至66.5港元

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