美國債市：收益率下跌，美國數據和關稅引發滯脹擔憂

路透紐約3月28日 - 美國公債收益率周五下跌，投資者評估了特朗普總統的關稅政策可能對經濟增長造成的負面影響，以及通脹持續高於美聯儲目標的情況。

美國商務部的一份報告顯示，2月個人消費支出（PCE）物價指數漲幅符合接受路透調查的經濟學家的預期。不過，扣除食品和能源等波動較大因素的核心PCE在2月同比增長2.8%，預期為增長2.7%。消費者支出在1月下降後2月有所反彈。

與此同時，特朗普計劃下周公布的一波對等關稅的陰雲繼續籠罩市場，投資者對最終政策中進口關稅的幅度感到緊張。

“債券市場和整個市場都對經濟增長放緩與通脹持於高位感到不安，”Penn Mutual Asset Management投資組合經理George Cipolloni表示。"今天的 PCE 數據更像是滯脹數據......這不是最好的環境。“

Cipolloni稱，隨著更多關稅的威脅，"就增長放緩和高物價類型的環境而言，感覺（滯脹）將越來越有可能成為一種結果。"

2 月PCE價格指數環比增長 0.3%，與預測一致， 1 月增幅確認為 0.3%。2 月PCE同比上漲 2.5%，與 1 月漲幅持平。

PCE 數據公布後，本來下跌的公債收益率應聲回升，但隨後回吐漲幅，重拾跌勢。

密西根大學公布的一項調查顯示，3月消費者信心降至兩年多來最低，長期通脹預期高達4%，是美聯儲目標的兩倍。隨後，公債漲勢獲得更多動能。

“理論上，關稅應該是一次性漲價，但……消費者並沒有做出這樣的區分，他們認為未來相當長一段時間內，價格漲勢還會持續下去，”Wealth Enhancement Group投資組合咨詢總監Ayako Yoshioka表示。

“對於債市而言，焦點在於我們對經濟成長的擔憂，以及這是否會演變成其他情況，”她補充道。

根據 倫敦證交所集團(LSEG) 的數據，利率期貨交易員預計美聯儲將採取更加寬鬆的政策，押注今年將總共降息約 73 個基點，比 PCE 公布之前多出約 10 個基點。

舊金山聯儲總裁戴利表示，她仍認為今年降息兩次是 "合理的 "預測，但美聯儲可能會等一等再降息，以評估企業如何適應關稅成本。

指標10年期公債收益率 US10YT=RR 盤尾報4.255%，當日下跌逾11個基點，為2月13日以來最大單日跌幅。兩年期公債收益率 US2YT=RR 下降約9個基點，為3月10日以來最大單日跌幅，盤尾報3.908%，為兩周多來的最低水平。

兩年/10年期公債收益率差報約 34 個基點，比周四略低。