華盛早報 | 25800點！大摩再次上調恒指年底目標價；再生變數？特朗普關稅計劃或“兩步走”

1. 特朗普據悉考慮在4月2日出臺“兩步走”關稅計劃
2. 突發！特朗普政府將多家中國科技公司列入“實體清單”
3. 恒指年底25800點！大摩再次上調中國股票目標
4. 特斯拉2月歐洲銷量再度同比暴降40%
5. 蘋果將在6月全球開發者大會上發佈全新設計的操作系統
6. 比亞迪2025年銷量目標550萬輛

特朗普據悉考慮在4月2日出臺“兩步走”關稅計劃

據媒體報道，美國總統特朗普正在考慮於4月2日出臺兩步走的關稅計劃，其中包括立即徵收高達50%的關稅。知情人士稱，特朗普可能立即出臺汽車關稅。

高盛：勿信特朗普關稅溫和假象 稅率或遠超預期

高盛的經濟學家指出，最近的媒體報道顯示，特朗普政府在關稅問題上正傾向於採取一種更爲溫和的態度。但他們寫道，不要被這種表象所迷惑：這種態度很可能會讓市場迎來負面的意外衝擊。高盛方面指出，特朗普政府一直將關稅視爲一種談判工具，而且很可能希望在談判中以強勢姿態開局。高盛近期的一項調查顯示，市場參與者認爲，4月份即將出臺的對等關稅稅率將達到9%。而高盛自己預計，最初的關稅稅率可能是這一預期稅率的兩倍，這意味着市場下週可能會迎來一個負面的意外情況。

突發！特朗普政府將多家中國科技公司列入“實體清單”

據媒體，美國商務部工業與安全局美國當地時間週二在聯邦公報上刊發兩份文件，將50餘個中國科技企業和機構納入所謂的“實體清單”，預期將於3月28日生效。在其中的一份文件中，美國商務部將一系列與中國AI大模型開發、服務器以及超級計算機產業的12家公司列入“實體清單”，包括北京智源人工智能研究院、寧暢信息產業、中科可控旗下的服務器品牌Suma，以及浪潮信息在中國內地以及港臺地區的多家子公司。

在另一份文件中，還有42家中國公司，19家巴基斯坦公司，以及伊朗、南非、阿聯酋的多家公司被納入“實體清單”。其中美國商務部以“支持中國量子技術發展”爲藉口，對賽澔儀器、安徽科華貿易、重慶西南集成電路設計有限責任公司等一系列公司展開無理制裁。另外還有數十家中國公司，被美方以“涉軍”爲由，列入出口關注清單。

穆迪警告美國財政實力進一步減弱 債務壓力加劇

穆迪表示，美國的財政實力陷入多年下滑的局面，並在2023年底主權信用評級展望被下調至負面後“進一步惡化”。“利率上升明顯削弱了債務負擔能力，加快了財政實力的下滑，”穆迪分析師William Foster帶領的分析師在週二發佈的報告中寫道。穆迪表示，債務負擔能力是“我們評估美國財政實力的最重要因素”，這取決於利息支出佔政府收入和佔GDP的比例。美國國債收益率從2020年的極低水平急劇持續上升，導致債務負擔能力下降。穆迪預計，隨着利息支出與政府收入之比從2021年的9%升至到2035年的約30%，美國財政實力惡化速度將進一步加快。“在這個水平上，財政靈活性將大大降低，”報告寫道。

瑞銀投行首席策略師：美股仍未觸底 標普500指數恐再跌8%

瑞銀投資銀行首席策略師表示，“明顯疲憊的”美國消費者勢將進一步令股價承壓，可能引發標普500指數再度下挫8%。Bhanu Baweja表示，就業預期、支出展望和消費者信心等指標紛紛閃爍預警信號。隨着分析師下調對未來三到四個月的利潤預期，他預計標普500指數將跌至低達5,300點。

摩根士丹利時隔一個多月再次上調中國股票目標

摩根士丹利對中國股票的看法變得更加樂觀，指上市公司第四季業績優於上修預期且估值對標新興市場還有更多上升空間。摩根士丹利Laura Wang和Jonathan Garner等策略師上調恒生指數、恒生中國企業指數、 MSCI中國指數和滬深300指數的2025年底目標分別至25,800、9,500、83和4,220點，分別意味着比當前價格水平有9%、9%、9%和8%的上漲空間；該行之前對上述指數的目標分別是24,000、8,600、77點和4,200點。

摩根士丹利建議在中國投資組合中高配A股，非美國投資者則可逢低買入受影響的優質股票。

“美國例外論”地位不穩，貝萊德看好日本和中國股票

貝萊德建議投資者關注日本和中國市場，因美國市場動盪，"美國例外論"減弱。貝萊德認爲，日本企業的盈利前景有所改善。企業改革和溫和通脹將有所幫助，並已導致企業股本回報率達到峯值。貝萊德指出，日本企業的盈利能力最近達到了40年來的最高水平。受近期人工智能和科技發展的鼓舞，貝萊德還適度增持了中國股票。中國一系列具有競爭力的人工智能項目動搖了美國的科技主導地位，推動恒生指數今年迄今上漲近20%。這與花旗的觀點不謀而合。花旗此前表示，在特朗普的領導下，“美國例外論”已經消退，投資者應該增持中國股票。

調查：超半數CFO預測2025年下半年美國將陷入經濟衰退

據一項針對美國企業高管的最新季度CFO理事會調查顯示，多數受訪首席財務官預測美國經濟將在2025年下半年步入衰退。這份於本週公佈的調查報告指出，企業財務高管們普遍對經濟前景持“悲觀態度”，自述情緒處於“2008年金融危機以來最低谷”。調查關鍵發現：①58%的CFO預計2025年Q3-Q4出現經濟衰退。② 企業資本支出計劃降至三年最低水平。③ 72%受訪者將“通脹頑固性”列爲首要風險。·④銀行業收緊信貸標準加劇企業融資壓力。摩根大通CFO傑里米·巴納姆（Jeremy Barnum）在隨附訪談中表示：“成本壓力正侵蝕企業利潤率，我們已觀察到製造業訂單的持續萎縮。”

美股小幅收漲，特斯拉漲超3%，中概指數跌1.22%

美股三大指數均小幅收漲，納指漲0.46%，標普500指數漲0.16%，道指漲0.01%。大型科技股多數上漲，特斯拉漲3.45%，谷歌A漲1.72%，蘋果漲1.37%，Meta Platforms和亞馬遜漲1.21%，英偉達則收跌0.59%。AMD收漲0.84%，伯克希爾哈撒韋B類股漲0.57%，報528.87美元，突破3月20日所創收盤歷史最高位；禮來製藥跌1.45%。

納斯達克中國金龍指數收跌1.22%。熱門中概股多數下跌，小馬智行跌逾8%，路特斯科技跌超6%，世紀互聯跌逾5%。大全新能源漲超3%，盛美半導體漲逾2%。

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大摩：“七巨頭”似已見底 或吸引資金回流

摩根士丹利分析師發佈報告稱，他們認爲“七巨頭”的前景正在改善，這也將有望對美股整體走勢帶來提振。強勁的季節性數據、較低的利率和超賣勢頭指標支持我們對標普500指數的預測，即從5500點開始可押注其反彈。

特斯拉2月歐洲銷量再度同比暴降40%

歐洲汽車製造商協會週二(3月25日)發佈數據顯示，特斯拉2月在歐盟、歐洲自由貿易聯盟和英國市場的新車註冊量連續第二個月暴降40%，這也是這家美國電動汽車製造商在歐銷量在過去12個月中第10個月出現下滑。根據統計，2025年2月，特斯拉在歐盟、歐洲自由貿易聯盟和英國市場的新車註冊量爲16888輛，較去年同期下降了40%。今年前兩個月，特斯拉在歐銷量合計暴跌了43%，與全行業電動汽車在歐註冊量增長31%背道而馳。

蘋果將在6月全球開發者大會上發佈全新設計的操作系統

蘋果公司計劃在6月9日當週舉行年度全球開發者大會，屆時料將宣佈重新設計的iPhone、iPad和Mac操作系統。除了周初的現場主題演示外，其他活動將在線上舉行。蘋果一直在人工智能領域努力追趕競爭對手，不過AI不太可能成爲此次活動的主要焦點。預計人工智能功能的重大增強和改進要到晚些時候纔會實現。

特斯拉FSD在中國被正式命名爲“智能輔助駕駛功能”

特斯拉官網顯示，FSD駕駛套件被更名爲“智能輔助駕駛功能”，售價仍是6.4萬元。此前FSD功能被直譯爲“完全自動駕駛能力”。特斯拉方面相關人士透露，公司已將FSD的中文表述定爲“智能輔助駕駛功能”或“智能輔助駕駛系統”。
 

比亞迪2025年銷量目標550萬輛

據晚點AUTO，比亞迪董事長王傳福公佈今年總銷量目標爲550萬輛，其中海外市場銷量預計超80萬輛。中國市場銷量增速約爲30%，海外市場增速達91.8%。比亞迪2025年將是產品大年，四個品牌計劃推出近20款新車，現有21款車型將換代或增推智駕版本。比亞迪在高端市場和海外市場積極佈局，面對技術競爭和品牌建設的挑戰。比亞迪計劃通過技術立品牌，設計差異化技術標籤，推動仰望、騰勢、方程豹等高端品牌的發展。同時，比亞迪也在加速智能化轉型，提升高階智駕體驗，並加大對AI大模型、智算中心等投入。

寧德時代：發行H股獲得中國證監會備案

寧德時代於3月25日收到中國證監會出具的《關於寧德時代新能源科技股份有限公司境外發行上市備案通知書》。通知主要內容包括擬發行不超過220,169,700股境外上市普通股並在港上市；期間如發生重大事項應報告；完成上市後15個工作日內也應報告發行上市情況，且應嚴格遵守境內外相關法律法規等。

招商銀行2024年淨利潤1483.91億元 同比增長1.22%

招商銀行(03968.HK)發佈公告，2024年，集團實現營業淨收入3,371.21億元，同比下降0.58%；實現歸屬於本行股東的淨利潤1,483.91億元，同比增長1.22%；實現淨利息收入2,112.77億元，同比下降1.58%；實現非利息淨收入1,258.44億元，同比增長1.15%；歸屬於本行股東的平均總資產收益率(ROAA)和歸屬於本行普通股股東的平均淨資產收益率(ROAE)分別爲1.28%和14.49%，同比分別下降0.11和1.73個百分點。公司董事會建議派發2024年度普通股現金股息，每股現金分紅2.000元（含稅）。

正道集團(01188.HK)有意向開展車載影音及短劇業務

知行科技(01274.HK)成立附屬"艾摩星機器人" 積極佈局機器人、具身智能及相關領域

創新奇智(02121.HK)與BENTLEY軟件簽署戰略合作協議 探索人工智能大模型技術在工程軟件領域的應用落地

中國電信(00728.HK)2024年度業績：淨利潤達330億元同比增長8.4%，戰新業務引領雙輪驅動，基礎業務保持穩健增長

嗶哩嗶哩-W(09626.HK)公佈年度業績 淨虧損大幅收窄72% 實現60億元正向經營性現金流

華能國際電力股份(00902.HK)：2024年度淨利潤爲101.85億元 同比增長21.86%

重慶農村商業銀行(03618.HK)：2024年歸母淨利潤115.13億元 同比增加5.6%

海底撈(06862.HK)年度溢利增加4.6%至47億元 末期息每股0.507港元

復星醫藥(02196.HK)：2024年歸母淨利潤增加15.5%至27.7億元 末期息每股0.32元

崑崙能源(00135.HK)2024年股東應占溢利59.60億元 同比增加4.9%

大唐發電(00991.HK)2024年度營收達1234.74億元 純利大幅增長2.15倍至45.38億元

新天綠色能源(00956.HK)2024年淨利潤16.72億元 同比下降24.24%

申洲國際(02313.HK)2024年稅後淨利62.4億元 同比上升約36.9%

藥明生物(02269.HK)年度純利增長10.5%至39.45億元

萬洲國際(00288.HK)：2024年收入達到259.41億美元 末期息每股0.4港元

農夫山泉(09633.HK)公佈年度業績 茶飲料產品收益增長32.3% 將繼續加強海外市場的探索

中廣核新能源(01811.HK)年度純利降7.3%至2.48億美元 末期息每股1.445美仙

聯易融發佈2024年業績：資產規模達4112億元，戰略收購拓展業務邊界

中國信達(01359.HK)2024年淨利潤30.36億元 同比下降47.8%

力量發展(01277.HK)年度除稅後溢利20.81億元 同比增長0.4%

三生製藥(01530.HK)公佈年度業績 研發成本大幅增加約66.9% 預計2025年起將每年有重點新藥進入商業化階段

2024年維信金科財報：數智賦能高質量發展，長期主義鍛造價值內核

藍月亮集團(6993.HK)2024年度業績：營收毛利雙位數增長，新興電商渠道銷售額大增，戰略投資提升更多消費者洗衣體驗

金界控股(03918.HK)年度純利減少38.3%至1.1億美元

星悅康旅(03662.HK)公佈年度業績 經營性現金流上升約32.4% 預計策略調整引起的財務影響將趨於穩定

中集安瑞科(03899.HK)2024年核心溢利13.36億元 同比增長4.2%

濱江服務(03316.HK)：2024年純利增加11%至5.47億元 末期息每股0.876港元

中國中藥(00570.HK)2024年度營業額165.10億元 同比下降8.9%

元徵科技(02488.HK)2024年業績亮眼：歸母淨利潤大增101%達到3.4億元 末期息每股0.45元

中國金茂(00817.HK)2024年度業績：純利超10億元同比大幅扭虧，整體銷售毛利率升至15%

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• 大華繼顯：維持小鵬汽車-W(09868.HK)"買入"評級，目標價從110港元升至150港元

• 大華繼顯：上調吉利汽車(00175.HK)目標價至29港元，維持"買入"評級

• 大華繼顯：維持貝殼-W(02423.HK)"買入"評級，目標價從70港元升至80港元

• 野村：首予小鵬汽車-W(09868.HK)"買入"評級，目標價113港元

• 大和：重申長江基建集團(01038.HK)"買入"評級，目標價從63港元降至59港元

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