《分析》關稅連珠炮反噬美股，投資者質疑“特朗普看跌期權”

路透紐約3月6日 - 投資者正就如何應對特朗普的大幅政策變化重新做出調整，他們認為支撐美國股市的所謂“特朗普看跌期權”(Trump put)可能正在消退，而特朗普政府更關注的是債券市場。

投資者曾強烈押注特朗普的減稅和放鬆監管議程將為風險資產提供類似其第一任期頻繁吹捧股市表現帶來的支撐。

所謂的“特朗普看跌期權”是指假設他會盡一切可能讓股市保持樂觀的期權。

然而，自 1 月 20 日重返白宮以來，特朗普連珠炮似的關稅政策已擾亂了風險市場，削弱了消費者和企業信心，並引發人們對他的第二任期可能不會像預期的那樣對市場有利的擔憂。事實上，在股票投資者苦苦掙扎的同時，債券市場已成為特朗普政府關注的重點。

最近擔任美國財政部首席經濟學家的布魯金斯學會副會長Ben Harris表示：“特朗普長期以來一直主張將股市作為衡量經濟健康狀況的指標，因此這是一個相當大的轉變。”

特朗普周二向國會發表講話時指出美國公債收益率下降，但在談及他重返白宮的頭六周時並未提及股市。

特朗普周二說：“今天，利率出現了漂亮的下降——大幅、漂亮的下降——是時候了。在不久的將來，我想做 24 年來未曾做過的事：平衡聯邦預算——我們將實現平衡。”

這與 2017 年形成了鮮明對比，當時特朗普在國會發表講話，誇口說自他當選以來美國股市已升值近3萬億美元。

與此同時，美國財長貝森特承諾降低會影響政府和消費者借貸成本的美國10年期公債收益率。

此外，特朗普政府實施能創收的關稅措施和利用馬斯克的政府效率部(DOGE)大幅削減開支，表明政府敏銳地意識到龐大的政府債務構成的風險，如果不加以控制，可能引發債市崩潰。

索羅斯基金管理公司CEO Dawn Fitzpatrick在談到標普500指數.SPX時表示：“在第一個任期內，我們都說特朗普對標普500指數非常敏感，這絕對是事實。”

Fitzpatrick周二在紐約舉行的彭博投資會議上表示，貝森特和特朗普政府對股市的痛苦承受程度不同。

“他們對更廣泛的資產類別更加敏感，我認為這可能意味著他們最終可以在需要的時間和地點使用更多手段，”Fitzpatrick說。“你無法控制的是消費者信心和企業信心，我認為現在呈斷崖式下跌的是這些。”

標普 500 指數自特朗普就職以來已下跌逾 3%，而追蹤全球股市的 MSCI指數同期為下跌 1.5%。10 年期美國公債收益率已下跌約 40 個基點，這表明投資者正在尋求避險。

特朗普曾警告稱，關稅可能會帶來短期痛苦，但最終將重振製造業並刺激經濟增長。然而，投資者擔心，隨著消費者信心減弱，關稅可能會給股市帶來過大壓力，並抑制經濟。

Penn Mutual Asset Management的投資組合經理George Cipolloni表示：“作為政府，你們的做法有點兒像在玩火。你們不會想為了讓10年期債券收益率下降而讓經濟陷入衰退吧。”

當被問及特朗普總統在關稅問題上如何考慮股市擔憂時，白宮發言人萊維特(Karoline Leavitt)周三表示，特朗普支持關稅作為增加收入、減少債務和刺激國內就業增長的重要工具。

她說，特朗普的第一個任期內股市蓬勃發展，他希望股市再次表現繁榮，但包括減稅、關稅、放鬆監管和降低能源成本在內的更廣泛的經濟政策將使華爾街和普通民眾都受益。（完）