《熱點透視》警惕中概股AI誘惑之歌

本文作者Robyn Mak為熱點透視專欄作家，以下內容僅代表其個人觀點

路透香港2月18日 - 中國股市看起來危險而誘人。中國國家主席習近平周一出席民營企業座談會的消息落地，中港股市的科技成長板塊衝高回落。習近平對這些公司的支持是建立在他們最近在人工智能(AI)創新方面取得的一些勝利基礎之上的。但這也預示著巨大的挑戰即將到來。

自DeepSeek 上個月發布其開創性的低成本大語言訓練模型以來，香港恆生科技指數 .HSTECH上漲了近五分之一。越來越多的人樂觀地認為，中國可以趕上或超過 OpenAI 和 Meta META.O 等美國創新企業。習近平罕見地對阿里巴巴 9988.HK 創始人馬雲和 DeepSeek、華為、比亞迪 002594.SZ, 1211.HK 等公司的老板們表示支持，這進一步燃起科技行業監管打壓結束的希望。自 1 月底以來，光是騰訊 0700.HK 和阿里巴巴的市值就合計增長2,100億美元。

誠然，AI的巨大潛力令人心動。高盛集團分析師估計，隨著中國增長前景改善，AI技術普及將使未來10年中國股票的每股收益每年提高 2.5%，並將支撐 MSCI 中國指數.MICZ000I0NUS未來 12 個月上漲 16%。

習近平強調國家堅定不移地支持民企，與他在2018年民營企業家座談會上的觀點相似，但當年的座談會開完不久，中國就開始打壓科技行業。中國工信部正在成立部人工智能標準化技術委員會，主要負責人工智能領域行業標準制修訂工作。這表明中國政府今後將發揮更大的作用，這與美國的做法形成鮮明對比，美國總統特朗普正在撤銷前任政府為遏制人工智能風險所做的努力。

不過，中國科技巨頭面臨的迫切威脅可能是愈演愈烈的價格戰。來自 DeepSeek、智譜等後起之秀的AI產品不斷推出，與阿里巴巴和百度9888.HK等財力雄厚的頭部企業一同投入這場AI大模型之戰。阿里巴巴去年宣布"通義千問"系列模型價格調降，降幅最高達97%。阿里巴巴本周將公布季度財報，據 Visible Alpha數據，阿里巴巴雲計算部門去年第四季未計利息、稅項及攤銷之利潤(EBITA)預估僅達3.86 億美元。即使在最近的反彈之後，阿里巴巴的股價仍不到2020年峰值的一半。中國多頭應謹慎行事。(完)