《MCGEEVER專欄》關稅讓信奉"特朗普交易"的樂觀派接受現實檢驗

本文作者Jamie McGeever為路透專欄作家，以下內容僅代表其個人觀點

路透佛羅里達州奧蘭多2月3日 - "我不喜歡特朗普，但是..."

在上周于邁阿密舉行的一次大型投資者會議上，人們經常聽到這句話，這反映了金融業對美國總統的經濟議程將使金融業和經濟再次偉大的樂觀情緒。

然而，特朗普周六宣布的全面關稅措施可能會讓這種樂觀情緒接受考驗，儘管其中一些措施已經被擱置。

在邁阿密舉行的iConnections Global Alts/Managed Futures Association會議吸引到來自投資領域的5,000多人參加，會議的共識"氛圍"非常明確。特朗普削減稅收、公共開支和監管規定的計劃所帶來的經濟和市場收益，將超越其關稅和移民政策可能帶來的任何不利因素，更不必提針對他更廣泛的政見、性格或個性的質疑了。

企業將從繁文縟節的束縛中解放出來，效率低下的政府將被縮減至最小規模，資本將流向經濟中最具生產力的部分--起碼本意是這樣的。

"對於風險資產來說，這是一個令人興奮的時刻，經濟最終會邁向通貨緊縮，因為很多事情都將通過減少監管和創造性的破壞來實現，"富瑞（Jefferies）首席市場策略師David Zervos在與摩根士丹利的美國股票研究主管Mike Wilson參加小組討論時表示。

"作為一個人，一個實現了美國夢的人，我感到很興奮，"Wilson說。

有一個小花絮很能說明問題。與對沖基金巨頭--橋水基金聯席首席信息官Karen Karniol-Tambour的爐邊談話只占用了約1,000個座位大廳的一半多一點，而當天下午稍晚與特朗普的盟友、前共和黨總統候選人拉馬斯瓦米（Vivek Ramaswamy）的談話活動則座無虛席。

這並不是說大多數與會者都認為自己是"MAGA"的一員。但與政府走得更近的願望卻是顯而易見的。

圖：特朗普關稅政策重擊全球市場

圖：特朗普新的關稅舉措將帶來經濟衝擊

圖：特朗普關稅推動美元兌加元升至逾20年高位

圖：美國關稅收入僅占政府總收入的2%左右

現實檢驗

不過，在特朗普宣布對加拿大和墨西哥徵收25%的關稅、對中國徵收10%的關稅之後，這種樂觀情緒被籠罩上一層陰雲，儘管他在周一又突然宣布對墨西哥暫緩徵收關稅，稍稍撥開了陰雲--全球股市跌幅收窄，美元也回吐漲幅。

周六最初宣布的措施不應該令人意外，因為特朗普數周來一直宣稱要徵收這些關稅。儘管圍繞特朗普政策的"氛圍"正面，但自大選以來，債券和外匯市場一直在反映關稅風險的上升。

然而，得益於湧入美國的全球資本浪潮和少數幾家大型科技公司的火熱表現，美國股市在大多數情況下仍繼續攀升--只除了少數幾次下跌，如上周一DeepSeek引發的動盪。

在許多方面，我們正處於"美國例外論"時期--美股從未如此高漲，華爾街的全球主導地位也從未如此強大，企業利潤率是自1960年代以來最高的，實質GDP增長勢頭良好，失業率穩定在4%附近。動物精神似乎生機勃勃。

但別忘了，當經濟學家凱恩斯在1930年代創造出"動物精神"一詞時，他強調的是需要在資本主義引擎出現故障時激發一種"自發的樂觀主義"，而不是在它正高速前進之時。眼下激發動物精神可能並非明智之舉。

而發動全球貿易戰同樣也未必明智，儘管"特朗普交易"派會辯稱，特朗普只是在逼對方讓步，關稅將是短暫的。即使繼續徵收關稅，市場也會很快做出調整。

如果是這樣，特朗普削減稅收、聯邦支出和監管的計劃可能很快就會再次提振投資者情緒和市場。但若周六的聲明是一場真正的全球貿易戰的開端，那麼華爾街可能會迎來更大規模的信心逆轉，而且不是朝著好的一面轉變。(完)