分析-美國科技股暴跌凸顯市場依賴巨頭的風險

Lewis Krauskopf/Laura Matthews

路透社紐約1月28日 - 一些最大科技公司的動盪提醒投資者，美國股市創紀錄的漲勢面臨著一個主要風險：依賴少數幾家巨型公司推動股市上漲。

投資者正爭先恐後地了解人工智能(AI) 投資主題的後果，在中國低成本人工智能模型 (link)，該主題在過去兩年中一直是推動股市上漲的關鍵因素。 (link)。

對人工智能的樂觀情緒推動了芯片製造商英偉達NVDA.O和其他 "華麗七巨頭 "股票的上漲，它們合計貢獻了標準普爾500指數2024年25%總回報率的一半以上。

由於這些收益，"華麗七巨頭 "占基準標普 500 指數.SPX權重的三分之一，占納斯達克 100 指數.NDX權重的約 45%--這意味著當它們表現不佳時，會對密切關注的市場晴雨表產生巨大影響。

"地平線投資服務公司（Horizon Investment Services）首席執行官查克-卡爾森（Chuck Carlson）說："當市場集中時，你就會面臨這樣的拋售風險。"這肯定會引發投資者如何定位投資組合的問題。"

在DeepSeek人工智能模型的消息傳出後，標普500指數周一下跌了1.5%，將該指數今年迄今為止的漲幅 (link)，幾乎減少了一半，而科技股重倉的納斯達克100指數則下挫了3%。

雷連特全球顧問公司（Rayliant Global Advisors）首席研究官兼首席投資組合經理菲利普-伍爾（Phillip Wool）表示，雖然 "DeepSeek本身對人工智能主題的威脅有多大 "尚不確定，但 "很明顯，當情緒逆轉時，會有大量相關的擁擠交易面臨風險"。

英偉達（Nvidia）是人工智能的典型代表，其驚人的股價上漲 (link)，推動其成為市值最大的公司，但其股價周一暴跌了17%。

明思財富管理公司（Mindset Wealth Management）的管理合夥人塞斯-希克爾（Seth Hickle）表示，在DeepSeek消息傳出後的波動中，他對Nvidia期權採取了更具防禦性的定位。

希克爾說，Nvidia "被廣泛持有"。"因此，這確實影響到了所有擁有退休投資組合或被動股票投資策略的美國人。

就在上周，美國總統唐納德-特朗普（Donald Trump (link)）宣布私營部門投資人工智能基礎設施 (link)，給科技股和大盤帶來了提振。

凱投宏觀（Capital Economics）的分析師表示，如果人工智能模型確實可以用比之前假設的更少的高端計算能力進行有效訓練，"美國股市顯然會有進一步回調的風險"。

"資本經濟公司的分析師在一份說明中說："這是因為，這將有可能削弱一些公司的主導地位，而正是這些公司推動了股市的上漲。

拐點？

在過去兩年里，投資於跟隨標準普爾 500 指數的大盤基金一直是一個成功的賭注，該基準指數連續兩年年漲幅超過 20% (link)。許多主動管理型基金一直低配主要科技股，這對基金業績構成了不利因素。

卡內基投資顧問公司（Carnegie Investment Counsel）董事總經理兼投資組合經理沙姆斯-阿夫扎爾（Shams Afzal）說："但是，超級大盤股在基準指數中的集中度越來越高，這 "意味著我們不能再像過去十年那樣被動地投資。

在投資者評估DeepSeek的影響時，科技行業的一些角落在周一受益匪淺，網絡安全公司Palo Alto Networks PANW.O和軟件公司ServiceNow NOW.N的股價都上漲了約1%。

哥倫比亞Threadneedle投資公司的高級投資組合經理蒂芙尼-韋德（Tiffany Wade）說，DeepSeek的消息 "可能導致一些相對的領導權轉移，這可能是科技行業的其他部分，而不僅僅是Nvidia"。

Horizon 的卡爾森和其他人想知道，周一的人工智能發展是否會成為一個 "拐點"，促使市場領導地位發生變化，或者促使市場轉向近年來表現不佳的美國市場的其他領域。

可以肯定的是，許多市場參與者表示，股票拋售可能是一種過度反應，因為投資者在梳理 DeepSeek 的發展過程中 "先開槍，後問問題"。

Boosted.ai是一家就如何部署人工智能向資產管理公司提供建議的公司，該公司的聯合創始人兼首席執行官喬希-潘托尼（Josh Pantony）說，在股票大跌之後，他正在將人工智能相關股票加入他的個人投資組合中，"左右逢源"。

本周，蘋果AAPL.O、微軟、Meta Platforms META.O和特斯拉TSLA.O等 "華麗七巨頭 "中的四家公司將公布一系列季度財報，這將進一步考驗市場。

Aptus Capital Advisors LLC股票主管兼投資組合經理大衛-瓦格納（David Wagner）說，這些巨型公司表現出的經營槓桿作用，可以繼續推動營業利潤率的擴張。

"瓦格納說："無論如何分析，美國市場都依賴于這些股票，但這並不總是壞事。