BOSS 直聘：不打價格戰，集中資源在優勢領域

以下爲 $BOSS 直聘(BZ.US) 2024 年二季度財報電話會紀要，財報解讀請移步《BOSS 直聘：終於，“小而美” 也扛不住貝塔的 “大錘” 了》

一、財報核心信息回顧：

二、財報電話會詳細內容

2.1、高管層陳述核心信息：

1) 業務進展

① 用戶增長與市場動態

a. 第二季度，BOSS 直聘的平均驗證月活躍用戶增長 25%，達到 5460 萬。

b. 2024 年上半年新增 2800 萬驗證用戶，付費企業客戶總數達到 590 萬，同比增長 31%。

c. 企業用戶的平均月活躍用戶同比增長 17%，表明用戶增長仍然是收入增長的核心驅動力。

d. 每位付費用戶的平均收入同比增長 3%，環比增長 3%，達到過去 4 個季度的最高水平。

② 招聘需求變化

第二季度後半期，招聘需求減弱，導致現金收入環比表現略低於預期。企業用戶招聘效率提高，招聘時間從 3 個月縮短至 2 個月，減少了企業在招聘上的花費。

③ 藍領製造業戰略

推進藍領製造業領域的業務擴展，通過 “教練項目” 淨化求職和設備環境，提升求職者體驗和代理誠信。

④ 海外業務拓展

積極拓展歐洲和亞洲市場，儘管進展初步，但展現出潛在增長機會，未來計劃通過本地化、混合化模式實現全球市場的業務擴展。

2) 財務表現

① 收入 a. 第二季度現金計算收入同比增長 20%，達到人民幣19.5 億元；GAAP 收入爲人民幣 19.2 億元，同比增長 29%。

② 毛利 a. 本季度毛利率爲 83.5%，反映出較高的盈利能力。 b. 本季度運營活動產生的淨現金爲人民幣 8.69 億元，同比增長 14%。

③ 費用 a. 銷售和市場費用同比增長 16%，達到人民幣 5.45 億元，主要用於客戶獲取和市場推廣。 b. 調整後的運營成本和費用同比增長 20%，達到人民幣 13 億元。

④ 利潤 a. 調整後的運營利潤爲人民幣 6.6 億元，同比增長 52%，運營利潤率達到 34.4%。b. 淨利潤爲人民幣 4.2 億元，調整後淨利潤爲人民幣 7.2 億元，同比增長 26%。

⑤ 現金與股票回購 a. 截至 2024 年 6 月 30 日，現金及現金等價物、短期定期存款和短期投資總計爲人民幣 143 億元。 b.過去 4 個月內回購超過 8800 萬美元的股票

⑥ 未來展望 a. 預計2024 年第三季度總收入將在人民幣19 億元至人民幣 19.2 億元之間，同比增長 18.2% 至 19.5%。

2.2、Q&A 分析師問答

Q: 關於用戶增長和市場份額的。管理層如何看待當前的市場份額，在目前不利的宏觀環境下，我們是否考慮進一步加速市場份額的增長？

A: 關於第一個問題，關於競爭，目前的競爭格局相對穩定，或者我們更願意說我們有相對較好的競爭優勢。許多第三方數據和我們自己的數據都證明了這一點。例如，我們剛剛提到我們的MAU、DAU 在第二季度都達到了歷史新高。用戶活躍度，例如DAU 與 MAU 的比率仍然保持在一個很高的水平。這些數據都證明了，作爲領先的招聘平臺，從各個方面來看，我們的競爭格局非常穩定，並且繼續保持良好的趨勢。

關於市場份額，很多投資者都關心並且詢問了很多。實際上，在過去的一年裏，我們注意到，在當前的形勢下，我們每花一元錢，就會有更多的求職者和更少的企業用戶。因此，目前的 CB 比率對平臺來說是一個挑戰。從這個角度來看，爲了保持平衡的 CB 比率，我們實際上不需要過於激進地花錢，這是我想分享的觀點。此外，關於擴大企業用戶市場份額，目前企業的整體支付意願並不強烈。所以最有效的方法是通過價格戰來擴大市場份額。而目前，雖然有這個時機，但我並不打算通過降低價格來獲取更多市場份額，我認爲在當前情況下這並不是一個有意義的事情。

Q: 關於確保今年的全年利潤目標。管理層能否分享一些具體措施？今年剩餘時間的運營支出和基於股票的薪酬趨勢如何？

A: 關於確保全年利潤目標，我們認爲這對我們的核心員工和管理層來說非常關鍵。這是我們信心的一部分，也驗證了這家公司是否非常穩定和強大。從戰略角度來看，第一個目標是我們全年的用戶毛利潤目標爲人民幣 4000 萬至 4500 萬元，而今年上半年，我們已經實現了人民幣 2800 萬元。因此，我們只剩下 1200 萬至 1700 萬元，這應該比較容易實現。因此，我們可以控制整體營銷支出，以適當實現我們的利潤目標。
其次，在當前情況下，我們希望更好地利用我們的資源，將成功率較低且目標較高的產品計劃的優先級推遲，並優先考慮降低整體成本的重要性，這可以通過內部管理實現，我們認爲這是非常有把握的。

我們希望盡最大努力確保我們的運營利潤。我們的全年非 GAAP 運營利潤目標設定爲人民幣 23 億元，比去年的非 GAAP 調整後運營利潤同比增長約 40%。關於我們的毛利率，第三季度或後續季度，我們的毛利率將保持平穩或略有改善，得益於更高的規模經濟效應。我們將控制營銷費用，並保持在相對較低的水平。

我們的銷售費用和管理費用，這些費用項目都將保持適度並處於合理的水平。至於研發費用，由於我們可能會將優先級從一些例如AI 相關的基礎設施投資轉移到其他領域，因此從第三季度或下半年開始，這部分費用將減少。綜合來看，我們下半年的運營利潤率將增加，全年運營利潤率也將優於去年。

Q: 宏觀形勢在第二季度相對較弱，8 月是否看到招聘需求有所改善？不同行業和企業不同規模的表現如何？

A: 首先，我們無法談論宏觀經濟，但我們可以分享我們從網站和應用程序觀察到的情況。首先是，第二季度招聘者的整體支付意願下降了。其次，藍領工人的增長仍然優於白領工人。這仍然符合我們的預期。

進一步來看藍領工人，我們可以分享幾個觀察到的情況。第一個觀察是，整體藍領招聘需求在招聘季節達到歷史高峰。但在第二季度快速回落，儘管第二季度回落較快，但我們仍然看到藍領工人在第二季度的收入同比有非常好的增長。在詳細的子行業中，值得注意的是，製造業繼續表現優於其他所有行業，其次是物流行業。

此外，還有兩個值得分享的偏差。首先，與一線城市相比，二、三、四線城市的招聘企業用戶增長更好、更快。第二個是有一個持續的趨勢，我們已經在上季度的結果中討論過，即大規模企業增長更快。例如，擁有超過 1 萬名員工的大型企業的增長速度更快。關於 8 月的最新情況，藍領工人的整體供需情況優於第二季度，我們觀察到企業用戶數量每週都在增加，製造業仍然是所有行業中表現最好的。

Q: 如果宏觀形勢繼續相對較弱，我們是否會改變商業策略以抵消宏觀影響？

A: 我們目前的策略是集中資源在那些我們認爲具有更快增長潛力和更長遠前景的業務和部門。例如，在藍領製造業領域，我們已經從產品擴展到合同，並開始產生收入。我們正在加大對這一領域的投資和資源投入。雖然我不能確定地說在今年第三和第四季度項目能在與藍領製造業的合作中獲得大規模收入，但我們相信這是在線招聘平臺首次在藍領製造業中獲得實質性收入的實際機會。

Q: 管理層能否詳細說明公司近期在 WD 收購方面的進展？另外，能否分享一些關於海外和 AI 投資的更多信息？鑑於近期公司股價疲軟，管理層對於未來回購的想法是什麼？公司是否考慮定期分紅？

A: 關於 WD（我的打工網）的收購進展，我之前提到過，收購 WD 的大部分股東股份是出於對 Jason 團隊在這個領域工作的認可和尊重。Jason 及其團隊在傳感器領域的成就廣受認可。此次收購不僅是我們進一步擴展的一部分，更是爲我們增加一些難以自己開發的能力。目前，Jason 正獨立領導 WD 的發展，幫助公司推動環境改善，並通過項目實現商業計劃。雖然不便公開討論更多細節，但 Jason 正在與我們的研發團隊合作，結合我們的流量優勢和他們的行業經驗，推出新的產品或服務。

關於海外業務，尤其是香港，我們已經發布了 MVP 服務，爲香港的招聘者提供服務，正在觀察用戶反應，這可能需要 2 到 3 個月的時間。至於香港業務的收入，可能還需要 2 到 3 年的時間。在亞洲和歐洲的一些發達國家，我們已經進行了相當長時間的籌備工作，目前對我們招聘的本地團隊感到滿意並充滿信心。

關於生成式 AI，我們目前的戰略是跟進該領域的最先進技術，但並不打算投入過多資源，而是優先考慮在生成式 AI 技術出現之前就已有的戰略應用。

關於股東回報，我們已經實施了 2 億美元的股票回購計劃，過去 4 個月回購了 8800 萬美元。我們認爲股東回報對公司非常重要，並將繼續進行股票回購。至於潛在的股息支付計劃，我們仍在研究中。

<此處結束>

本文的風險披露與聲明：海豚投研免責聲明及一般披露