維持全年 23 萬銷量目標，汽車業務 15% 的毛利率目標不變（極氪 2Q24 電話會紀要）

以下爲 極氪 2024 年第二季度財報電話會紀要，財報解讀請移步《極氪：改款被指 “背刺” 老車主，能否迎來涅槃重生？》

一、財報核心信息回顧：

二、財報電話會詳細內容

2.1、高管層陳述核心信息：

1) 財務要點：

① 收入端：

• 汽車銷售業務：毛利率小幅上升至 14.2%，主要由於汽車銷量增加帶來的成本降低，但由於平均銷售價格有所下滑，略微抵消了這一增長。
• 電池和零部件業務：銷售收入 53 億元，同⽐增⻓超過 36%，環⽐下降略⾼於 16%。本季度這些部⻔的⽑利率超過 20%。由於成本削減的推動，，我們在今年第⼆季度獲得了⼀些供應商。如果你看 24 年上半年的數據，⽑利率在 12% 到 13% 左右。這符合我們對於該部門的全年的毛利率預期，在 10%-12% 左右。

① 研發和管理費用：

• 研發費用：第二季度研發費用爲 26 億元人民幣，同比增長近 90%，環比增長 46%。增長主要來源於基於股票的薪酬分配，約 5.3 億元 SBC 分配給了研發人員。
• SG&A（銷售、管理及行政費用）：本季度 SG&A 費用爲 26 億元人民幣，同比增長超過 60%，環比增長 33%。增長主要由於基於股票的薪酬增加了 3.9 億元人民幣，分配給了 SG&A 部分。

② 淨利潤：公司本季度的淨虧損爲 18 億元⼈⺠幣。Non-GAAP 淨虧損減去股權激勵後淨虧損爲 8.65 億元⼈⺠幣，這意味着虧損同⽐下降超過 36%，環⽐下降超過 57%。

③ SBC 指引：本季度 SBC 費用爲 9.4 億元，預計全年 SBC 11-12 億元。

④ 資本支出：本季度 CapEx：6.8 億元人民幣。上半年 CapEx：11 億元人民幣，符合全年 19 億至 21 億元人民幣的指導目標。

⑤ 現金流與現金狀況：

• 運營現金流：本季度運營現金流入爲 15 億元人民幣。
• 自由現金流：自由現金流入爲 8.9 億元人民幣。
• 現金餘額：截至 6 月 30 日，現金、現金等價物和受限制的現金餘額超過 80 億元人民幣。

2.2、Q&A 分析師問答

Q：明年上市的大型 SUV 車型是否會採用插電式混合動力平臺？管理層能否分享更多關於未來車型的規劃，特別是現有車型是否會推出插電式混合動力版本？對於插電式混合動力車型，公司有什麼樣的銷量比重預期？在極氪完成了純電和插混車型佈局後，是否會與領克品牌在目標市場上產生重疊？

A：今年，我們的產品線完成了重要的更新。001、007 型號在 8 月全面換代，而 009 型號已於 7 月上市。我們還推出了 7X 和 mix 兩款全新車型，預計分別於 9 月底和第四季度交付。這些新產品將爲銷量增長提供動力。

展望明年，我們將在第四季度推出一款大型 SUV，搭載純電和超級電混系統。超級電混技術結合了純電、插電式混合動力和增程技術的優勢，滿足駕駛體驗、能耗和續航的多方面需求。憑藉 30 年的發動機和變速箱技術積累，我們對這項技術的實施充滿信心。該車型將面向全球市場，目標是成爲全球大型豪華車市場的顛覆者。

此外，我們明年還將基於 007 架構推出一款新的獵裝車型，將 001 型號的技術應用於這款稍小的車型，以延續極氪在獵裝車市場的優良口碑。我們期待這些創新產品能夠滿足市場需求，並推動我們的銷量增長。

Q：隨着純電動、增程和插電式混合動力汽車的推出，這些產品是否會與集團內其他品牌，例如領克，形成目標市場的重疊？如果存在市場重疊，我們如何利用自身的優勢來應對這一情況？

A：首先，我們與領克品牌之間不存在任何衝突。我們公司內部設有品牌管理委員會，對旗下各個品牌進行嚴格管理，確保產品之間不會發生重疊。其次，從品牌定位的角度來看，極氪定位爲高端豪華品牌，而領克則以個性化、潮流化著稱，定位爲中高端品牌，因此在品牌層面上兩者各有特色。第三，我們的大型 SUV 是基於浩瀚架構開發的產品，這一架構的高平臺化和通用化特性，有助於實現成本效益的最大化。

Q：管理層是否仍堅持 2024 年 23 萬輛的銷量目標？鑑於第三季度和第四季度可能面臨的壓力，管理層對此目標是否依然自信？

A：我們對 2024 年全年 23 萬輛的銷售目標保持信心，儘管面臨壓力，我們預計 9 月至 12 月每月需交付約 2.5 萬輛車。

Q：7 月和 8 月推出的新產品 009,001 和 007 的最新訂單趨勢如何？能否提供一些詳細信息？

A：我們已經對車型 001、007 和 009 進行了升級，媒體對產品發佈策略有所反饋，我們的訂單量仍在增長，預計這三款車訂單將增長超 30%。隨着新車型的推出，工廠還在提升產量，我們預計本月銷售量將有超過 20% 的環比增長。上週新車型推出後，潛在客戶數量和試駕申請激增，訂單量增長 30%，轉化率提高。這爲今年的銷售量打下了良好基礎。

我們計劃在年末推出兩款新車型，極氪 7X 和極氪 Mix。9 月開始交付 7X，我們對其市場競爭力有信心；10 月將開始交付創新性的極氪 Mix；這兩款新車型將支持我們年底的銷售增長。經過兩年的全球市場開拓，預計第四季度海外銷售量將顯著增長。7 月和 8 月我們對車型進行了升級，9 月和 10 月將推出新產品，以確保在中國傳統的銷售旺季有出色的表現。

Q：第二季度電池和其他組件銷售業務的毛利率達到 20%，遠超常規水平。這一高毛利率的原因是什麼？我們是否可以預期這一趨勢將持續？

A：第二季度電池和組件銷售收入達 53 億，同比增長 36%，但環比下降 16%，這主因國內電池模塊銷量較上季減少。第二季度毛利率升至 20%，主要得益於供應商成本降低。上半年該部門的整體毛利率約爲 12% 至 13%，預計全年電池和組件業務毛利率將維持在 10% 至 12%。第二季度該部門的毛利率的暫時上升預計將會平緩。

Q： 在未來一到兩年內，考慮到國內新能源汽車市場的持續價格競爭，除了利用規模經濟之外，您認爲還有哪些策略可以有效降低成本並提升毛利率？

A：在新能源汽車市場持續激烈的競爭格局下，我們正通過一系列策略來降低成本並推動公司發展。

1）首先，我們通過浩瀚架構實現規模化生產，以期提高並維持良好的毛利率，相信三四季度會保持甚至會提升。

規模化體現在我們在製造方面我們都是應用的吉利已有的產能對於我們代工方面的話的成本是很有優勢的。

2）在產業鏈的垂直整合，尤其是在自主研發的三電技術方面（電池，電機，電控），包括自己的碳化硅芯片，我們也有自研資質。智能化方面，我們也實現了全棧自研，顯著降低了關鍵硬件成本，硬件我們也自己設計和部分的外部代工。

產業鏈垂直整合也有規模化效應，比如可以給其他品牌供貨，比如 Smart, 沃爾沃多個品牌供貨。

3）最後，通過國際化戰略，毛利率高於中國市場。

Q：公司是否有計劃採用端到端解決方案或純視覺技術等創新方法，以科技手段進一步降低成本？

A：我們致力於推動自動駕駛技術，特別是端到端模型的發展。目前，我們已組建專業團隊並取得初步成果。我們正探索兩種端到端技術路徑：全部端到端和分段式端到端，計劃最終整合形成統一系統。

面對端到端技術可能的不可解釋性，我們正收集和訓練大量數據以提高系統性能，並制定規則確保技術發展的穩定性。在純視覺方面，我們認識到純視覺系統在特定光照條件下的限制（再強的算法也無濟於事）。儘管如此，我們爲 007 車型提供的純視覺版本已獲得積極的用戶體驗反饋。同時，我們也在考慮激光雷達技術，因其在性能和安全性上的潛在優勢。我們將繼續技術上的探索，選擇最適合車型定位的 ADAS 方案。

Q：在 8 月 13 日，我們推出了搭載英偉達自動駕駛技術的 2025 款極氪 001 車型。想了解消費者對新自動駕駛體驗的反饋，以及這一技術升級對品牌和訂單量的影響？

A：收到了客戶的廣泛認可，這從訂單情況就有所反映，大多數訂單選擇了我們的自研的 ADAS 系統。

Q：請問公司對汽車銷售毛利率的未來展望和指引是什麼？

A：今年初向投資者宣佈的汽車業務毛利率目標 15% 仍然有效。上半年第二季度已實現 14.1% 的汽車業務毛利率。下半年，預計通過新車型 009 的推出和銷量增長，汽車業務板塊表現有望進一步提升。

Q：管理層能否分享關於 Capex 的規劃和分配方案？

A：今年上半年，我們在 US GAAP 下的的資本支出約爲 11 億人民幣，其中 8 億用於固定資產的投資，剩餘資金則用於軟件等方面。下半年，我們計劃繼續在新店開設、電池組件和基礎設施投資等方面進行資本支出，預計全年總 Capex 支出在 19 億至 21 億人民幣之間。充電網絡擴展則由浩瀚能源公司負責，雖然由我們管理，但我們僅持有 30% 的股份，因此充電網絡的資本支出不反映在我們的財務報表中 。

Q：轉換至英偉達方案後，公司的毛利率是增加還是減少？您曾提及，吉利有英偉達的高品質版本產品，未來是否會推出成本較低的版本？如果會，該版本計劃何時應用於車輛？未來上市的，特別是 2026 年的產品是否將全面採用英偉達的技術方案？

A：關於成本和毛利率的影響，儘管英偉達系統的成本高於 Mobileye，智駕成本會更高，但規模化效應和電子成本降低使我們能夠覆蓋增加的成本，預計不會對毛利率產生負面影響。

極氪 009 發佈後市場反響熱烈，訂單強勁，這增強了我們實現全年 15% 汽車業務毛利率目標的信心。目前，極氪專注於高端 ADAS 市場，採用英偉達系統，而針對吉利品牌銀河的高性價比低成本 ADAS 方案尚未計劃引入極氪。

Q：今年出口目標還是 3 萬臺嗎？還是有一個更新的目標？

A：年初設定的 3 萬臺出口目標目前承受較大壓力，主要由於歐洲增加的關稅導致我們在該市場的拓展受阻，進度放慢。儘管如此，我們正努力提升單店效率以緩解影響。儘管國際市場存在不確定性，我們對除歐洲、沒國外的其他新興市場的拓展計劃保持不變，且對全年 23 萬輛的銷售目標依然持樂觀態度。同時，我們也準備好通過國內市場來彌補任何國際銷量的不足。

Q：在吉利汽車的發佈會上提到的 Mobileye 方案將如何發展，與英偉達方案相比，兩者之間的差距是會擴大還是縮小？極氪品牌目前規模尚小，同時採用兩種自動駕駛技術方案是否會削弱規模效應？極氪是否準備好在維持兩種方案的同時，通過平臺化和規模化來控制成本？

A：極氪品牌在 001 車型上延續了搭載 Mobileye 技術的產品線（25 年入門版仍搭載 Mobileye 芯片），承諾對國內外用戶持續進行產品迭代與維護，確保負責任的企業形象。

Mobileye 方案在國際市場上展現出其優越性，符合多國法律法規和隱私數據保護要求，對國際市場非常好。

通過結合國內外市場需求，我們能夠實現規模化效應。同時，Mobileye 作爲極氪的戰略合作伙伴，不斷加大對項目的投入，隨着合作深化，我們雙方的協同效率提高，成本投入也將隨之降低。

Q：極氪 7X 作爲主流 SUV 市場中的一個高能見度細分車型，其市場表現應如何評價？對於 MIX 這一在國內市場尚屬首次亮相的車型，在北京車展上所獲得的高人氣是否預示着其市場潛力？極氪 MIX 的市場展望是應該被視爲針對小衆市場的細分車型，還是有可能成爲突破市場預期的黑馬？

A: 極氪品牌秉承創新和技術驅動的理念，致力於開發高端豪華車型並追求市場差異化。MIX 車型以其創新性，不僅優化了用戶體驗，還針對未來出行市場進行了戰略佈局，具備了滿足家用和移動服務需求的雙重潛力。與 CM1E 車型共享的高通用率平臺預示着 MIX 車型已爲 L4 級別自動駕駛做好了準備，目前極氪正與多家國內外出行公司就 MIX 車型進行深入探討和合作交流。

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