【美股收評】軟件業的「諾基亞時刻」？美股上演大輪動，美銀預警：反向賣出信號已亮紅燈

FX168財經報社(北美)訊 週二（2月17日），美股小幅收漲，但科技軟件板塊的下跌再度拖累大盤表現。投資者持續拋售年內重挫的軟件股，同時轉向花旗、摩根大通等金融股。市場擔憂人工智能（AI）工具可能替代部分行業軟件服務商，導致估值與「護城河」受到質疑。隨着本週PCE通脹數據與美聯儲會議紀要出爐，資金正等待更多宏觀與盈利線索。

標普500指數勉強上漲0.1%，納斯達克綜合指數同樣微漲0.1%；道瓊斯工業指數上漲32點，漲幅接近0.1%。

市場資金出現輪動：投資者從年內持續承壓的軟件板塊撤出，轉而買入花旗、摩根大通等金融股。花旗股價上漲近3%，摩根大通漲逾1%。

相比之下，軟件股繼續走弱。ServiceNow下跌逾1%，其2026年以來累計跌幅約31%。Autodesk與Palo Alto Networks均下跌超過2%，其中Autodesk年內跌約23%，Palo Alto Networks年內跌約11%。Salesforce與甲骨文（Oracle）分別下跌約3%和4%，年內跌幅分別約30%和20%。衡量軟件板塊的iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（IGV）當日下跌超過2%，使其年內跌幅擴大至23%。

軟件板塊近期承壓，主要源於市場擔憂：人工智能工具可能替代部分行業垂直軟件供應商，從而衝擊商業模式與估值基礎。#AI熱潮：從芯片到資本的競賽#

Concurrent Investment Advisors首席投資策略師Leah Bennett在接受CNBC採訪時表示：「我們需要時間去觀察這些公司未來的盈利會是什麼樣。」她指出，那些無法競爭、缺乏真正商業護城河的公司，業績與基本面可能出現惡化；而這種顛覆也將迫使市場重新甄別行業中的真正贏家。

上週，AI帶來的「替代與顛覆」擔憂衝擊了軟件、房地產、卡車運輸以及金融服務等多個行業，推動標普500連續第二週下跌。上週標普500與道指跌幅均超過1%，以科技股爲主的納指跌逾2%。

從更長週期看，道指與標普500在過去五週中有四周收跌；納指則錄得連續第五週下跌，創下自2022年以來最長連跌紀錄。

花旗美國股票策略師Scott Chronert表示：「AI創新及其帶來的顛覆，正在讓市場重新審視多個領域的長期估值倍數，這推動投資者更多聚焦於具體風險，而不是進行廣泛的倉位調整。」他認爲，目前這種敘事與中期較好的基本面趨勢出現脫節，未來企業需要向市場證明其長期護城河，這很可能成爲一季度財報季的重要主題——除非市場重新聚焦於宏觀層面的‘軟着陸’敘事。

這些擔憂在一定程度上蓋過了上週五公佈的最新CPI數據。數據顯示，1月CPI總體讀數低於道瓊斯調查的經濟學家預期，此前一週公佈的就業數據也好於預期。

本週市場還將通過週五公佈的個人消費支出（PCE）報告，進一步判斷通脹路徑；在此之前，投資者將關注週三公佈的美聯儲會議紀要，以尋找利率政策線索。由於總統日假期，紐約證交所週一休市。

市場預警：美銀觸發「賣出」信號，極端分化預示回調？

美國銀行（BofA）最新基金經理調查顯示，投資者正以足夠高的水平加倉股票，已觸發反向指標的「賣出信號」。美銀策略師Michael Hartnett表示，當前投資組合對股票的超配程度爲2024年12月以來最高，而對債券的低配程度爲2022年9月以來最明顯。需要注意的是，華爾街資金正在從美國資產轉向新興市場與歐洲，同時對日本保持謹慎。

Hartnett稱，美銀「牛熊指標」（衡量市場情緒）讀數升至8.2，已發出「賣出」信號；從全球範圍看，上一次樂觀情緒如此強烈還是在2021年6月。過高的市場樂觀往往意味着股票估值偏貴，存在回撤風險。

他建議投資者在一季度降低風險，並提出一系列配對交易思路，包括：做多債券、做空黃金；做多美元、做空新興市場；做多科技股、做空銀行股等。與此同時，投資者對大宗商品的超配也升至2022年5月以來最高，現金持倉比例小幅回升至3.4%，距離歷史低點僅差0.2個百分點。Hartnett稱，投資者正在押注經濟「高溫運行」，對增長的樂觀程度爲2022年2月以來最高。

與此同時，BTIG指出，自標普500在去年10月首次站上6800點後，指數整體呈現橫盤，但市場內部表現兩極分化：能源、原材料、必需消費品和工業板塊走強，而金融、可選消費與科技板塊下滑。BTIG認爲，如此極端的分化往往會導致更廣泛的市場疲弱——強勢板塊可能會向弱勢板塊「靠攏下跌」。該機構並稱，半導體是觀察市場方向的關鍵板塊之一。BTIG分析師Jonathan Krinsky寫道：「關鍵問題在於，這種分化最終會向哪一邊收斂？」