科技七巨頭：成員介紹、2025 年表現回顧，以及誰將在 2026 年表現最出色？

2025 年各家公司的報酬表現不一，與短期因素相比，報酬的分散化（return dispersion）是報酬的主要貢獻來源。表現最強的大型科技股無疑是 Alphabet，其股價在 2025 年底前大漲超過 60%，主因是該公司憑藉 Gemini 在生成式 AI 競賽中取得領先，並解決了先前圍繞其搜尋業務的監管疑慮。這種本益比擴張是由情緒改善和執行力增強共同推動的，這讓投資者能夠撇開頭條風險的雜音，轉而更專注於核心業務表現。

Nvidia 再次交出亮眼的成績單，主因是雲端服務供應商和企業在 AI 訓練與推理方面對其資料中心 GPU 的需求持續激增。Nvidia 較新的架構已開始大規模出貨，且供應相對於客戶訂單仍顯吃緊。儘管提振 Nvidia 和整體半導體板塊股價的狂熱情緒有所降溫，但在超大規模（Hyperscale）客戶前所未有的資本支出支持下，Nvidia 的底層業務依然強勁。對許多投資者而言，Nvidia 是佈局整體 AI 基礎設施趨勢的最佳方式。

隨著股價上漲約 15%，Microsoft 在 2025 年迎來了表現卓越的一年，這主要歸功於其在快速增長的雲端運算領域的領導地位，以及與多家人工智慧公司的合作，這些因素共同推動了 Azure 的增長；此外，透過引入 AI 功能對生產力軟體進行持續改進，也促進了 Microsoft 在 2025 年的持續成功。投資者並不將 Microsoft 視為受動能交易驅動的飆股，而是將其視為穩健、可靠的複利型企業，這正符合今年投資者更青睞執行力穩定的企業，而非僅憑投機預測的企業的市場環境。

相較於同類股，Amazon 的股價漲幅表現不佳（年增僅 2%-4%），然而，其底層業務表現遠優於市場預期。該業務產生了更多營收與利潤，增加了廣告服務的銷售額，且 AWS 部門的營收增長率也出現回升。遺憾的是，管理層對雲端展望的模稜兩可、Amazon 雲端環境與 AI 業務環境之間潛在的不匹配，以及來自增長更快的 AI 競爭對手的挑戰，都抑制了投資者對 Amazon 的熱情。Amazon 底層業務改善與股價表現之間的巨大分歧，對投資者在未來的 2026 年所產生的影響應會比過去的 2025 年更為顯著。

Meta Platforms 在今年開局良好，受益於 AI 提升了廣告表現和參與度，其營收增長達 26%。然而，在公司發布有關資料中心和 AI 基礎設施的更高資本支出指引後，股價出現回落。市場希望從這些支出中看到更明顯的短期回報。儘管如此，這並不代表核心廣告引擎不健康，該公司仍持續尋求將 AI 更深入地嵌入其產品中，隨著成本和效率增益趨於成熟，這可能會帶來回報。

Tesla 在 2025 年面臨更嚴峻的挑戰。毛利率受到車輛定價和成本吸收的擠壓，且在營收持平的情況下，稀釋後每股盈餘（EPS）有所下滑。隨著電動車補助政策變動，消費者對價格與價值的感受變得更加波動，股價也隨之調整以應對逆風。雖然該公司的軟體路線圖（包括自動駕駛功能）仍被視為關鍵變數，但 Tesla 股價在年內難以找到持久的增長動能。

Apple 的表現同樣落後。自 2022 年以來營收增長放緩，加上溢價估值，意味著容錯空間較小。雖然該公司在設備中加入了 AI 功能，但股東們仍在現有的硬體週期之外尋找新的增長引擎。結果是，隨著投資者尋求更明顯的催化劑，該股在 2025 年的表現遜於增長更強勁的 AI 概念股。

Alphabet 在 2025 年能交出亮眼成績，是源於其能力提升與市場信心轉變的共同作用。該公司在 Gemini 方面取得了實質進展，這不僅有助於縮小在生成式人工智慧（Generative AI）領域的認知差距，更強化了搜尋、雲端及生產力工具的應用場景。此外，由於缺乏真正具動盪性的監管負面消息，投資者得以重新聚焦於 Google 搜尋的持久實力，以及 YouTube 和 Google Cloud 所展現的成長機會。更好的技術前景結合較少的外部疑慮，讓公司的獲利品質脫穎而出。當像 Alphabet 這樣具備高利潤與強勁現金流的公司開始加速成長且風險降低時，股價往往會迅速反應。因此，完全可以說 GOOG 是 2025 年「七巨頭」（Magnificent Seven）中表現最出色的一家公司。

Nvidia 將維持其在 AI 基礎建設支出活動中的領先地位，其硬體和軟體創新將持續推動成長。Nvidia 在未來多年內仍有巨大機會利用資料中心的發展。

Microsoft 似乎是長期佈局中最穩妥的選擇，其對雲端與企業軟體領域 AI 的押注創造了長期護城河，進而帶來強勁且穩定的成長；該公司展現了優異且穩健的執行力，整體表現持續強勁，且過去五年股價並未受到重大衝擊的影響。

相較之下，儘管擁有線上零售和 AWS 等強大的營運部門，Amazon 的股價仍表現低迷；如果其執行力表現良好，這些效益或許將在未來顯現。

Meta Platforms Inc (Facebook/Instagram) 在核心業務方面取得了卓越成長，同時持續投資新技術；其創新 AI 驅動的廣告功能帶來更佳的參與度與廣告效率，其長期效益將抵銷目前因營運支出與 Facebook 銷售放緩所帶來的任何負面影響。

Tesla 在過去 12 個月內的效率與毛利率優於其他製造商，但未來的報酬水準將極大程度取決於軟體解決方案，以及該公司在追求自動駕駛解決方案方面的執行成效。

在現階段，Apple Inc 的「重大」挑戰在於如何利用其現有生態系統的優勢，創造新的營收來源（或新的成長支柱）。

2025 年最重要的結論是，將這些公司歸類在一起隱蓋了成長驅動因素、資本需求和估值方面的重大分歧。Alphabet 憑藉在 AI 領域的出色表現，同時緩解了其他領域的疑慮，成為年度表現最佳的股票；而 Nvidia、Microsoft 和 Meta 則證明了 AI 順風並非一概而論，且在產品與市場契合度的支持下可以長期持續。Amazon 2025 年適度的股價漲幅並未完全反映其業務趨勢的改善，若雲端和廣告動能持續，這在 2026 年可能會更具影響力。Tesla 和 Apple 面臨更具挑戰性的基準且容錯空間較小，其 2025 年的業績證明了這一點。

那些希望尋求更簡單路徑的投資者，可以透過大量佈局於科技七巨頭的多元化投資工具來充分參與此主題，而無需押注單一贏家。如果您選擇選股，觀察 AI、雲端、廣告、硬體和軟體在各家公司中的表現，可為務實的預期提供指引。2025 年，Alphabet 的表現出類拔萃。展望 2025 年以後，該族群的分化提醒投資者應根據所持有業務的本質來匹配您的投資期限與風險承受能力——NVDA 代表 AI 基礎設施、MSFT 代表企業軟體、GOOG 代表搜尋與雲端、TSLA 代表電動車與自動駕駛的故事。

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