20年期日債需求創5年來新高 日本債市能否鬆口氣？

TradingKey - 本週三（9月17日），日本20年期公債拍賣創下了2020年以來最強勁的需求，因其較高的收益率吸引了投資者。

本次拍賣平均投標倍數為4.00，創下2020年5月以來的最高水平，顯著高於上一次拍賣的3.09和12個月平均倍數3.2；同時，拍賣尾差（即平均價格與最低接受價格的差距）縮小至0.10，顯示出需求堅挺。

這是自日本首相石破茂本月7日宣布辭職以來的首次超長期日債拍賣。上週一（9月8日），因突然辭職，30年期日債殖利率追趕9月3日創下的歷史新高，達到3.28%的歷史高點。分析認為，這是因為市場預期首相接班人更傾向於採取積極的財政刺激措施，而這將導致政府支出失控，日本長債的風險將進一步加劇。

對於本次拍賣顯示出的強勁需求，Lombard Odier Singapore Ltd.高級宏觀策略師Homin Lee表示，具有吸引力的定價可能是市場及機構近期對日債興趣增強的因素之一，拍賣結果為日債市場帶來了可喜的喘息機會。另外，本次拍賣可能減輕日本財務省的壓力，瑞穗證券首席策略師Shoki Omori表示，這項結果增強了市場對政府融資的信心。

下週將進行40年期日債拍賣，交易員關注超長期債券買盤，長債的堅挺需求是否能延續仍是個未知數。東京三菱日聯資產管理公司執行首席基金經理Masayuki Koguchi表示，鑑於該債券的拍賣將在自民黨投票前夕進行，投資者仍需謹慎行事。MLIV宏觀策略師Mark Cranfield認為，需考慮政壇變動為債市帶來的不確定性；另外，若日本央行行長植田和男提出10月加息，即相比市場預期的12月更提前，可能會為日債帶來風險。