路透：美國滯脹陰影或引發「股債匯三殺」，投資者應買什麼？

FX168財經報社(北美)訊 週一（8月18日），路透社報道稱，美國滯脹的陰影正在籠罩全球市場，不少投資者正調整投資組合，以規避關稅可能對全球最大經濟體的增長與通脹造成的潛在衝擊。

美國銀行全球研究（BofA Global Research）在8月初的調查顯示，約 70% 的全球投資者預計未來12個月內將出現滯脹 ——即低於趨勢水平的經濟增長與高於趨勢水平的通脹並存。近期數據顯示，美國勞動力市場疲軟、核心通脹急升以及生產者物價意外飆漲，都強化了市場擔憂。

儘管如此，美國以及全球股市仍處於接近歷史高位，債市也保持平靜，顯示投資者並未出現明顯恐慌。

Carmignac 固定收益經理 Marie-Anne Allier（瑪麗-安妮·阿利耶） 表示：「滯脹已在市場心理層面產生影響，但尚未體現在價格中。」

債券市場：高通脹侵蝕風險

持續通脹或通脹擔憂可能衝擊長期債券，因爲它會不斷侵蝕固定利息支付的實際價值。

Paul Eitelman（保羅·艾特爾曼），隸屬管理資產超過1萬億美元的 Russell Investments（羅素投資），指出養老基金與保險機構對通脹侵蝕債券投資組合的擔憂正在加劇。他補充道：「如果再出現一份極度疲弱的就業報告，美國滯脹擔憂將顯著升溫。」

非美市場債券也難以提供避險。Foresight Group投資組合經理 Mayank Markanday（馬揚克·馬坎代） 指出：「七國集團（G7）國家利率與長端收益率高度相關，如果美國長端國債大幅拋售，其他主要市場也會受到波及。」

目前，主要市場的長期債券已出現拋壓。今年以來，美國、德國與英國的兩年期國債收益率下行，但30年期收益率卻走高。如果持續性通脹阻礙美聯儲今年降息，短期債券也將承壓。

股市風險：華爾街或遭衝擊

Caroline Shaw（卡羅琳·肖），Fidelity International多元資產經理稱，該機構預期美國經濟增速放緩，滯脹已成爲其兩大核心情景之一。她依舊看好美國大型科技股，但已在7月中旬買入針對小盤股指數 Russell 2000 的看跌期權（put options）作爲對衝。

全球股市同樣難以倖免。State Street（道富集團） 宏觀策略主管 Michael Metcalfe（邁克爾·梅特卡夫） 指出，自1990年以來，當美國製造業數據同時顯示「收縮+價格高企」時，全球股市平均下跌約15%。

不過當前股市依舊上漲，反映出投資者認爲「全球貿易體系的擾動不足以動搖大科技企業的盈利能力」。Man Group首席市場策略師 Kristina Hooper（克里斯蒂娜·胡珀） 表示：「市場目前選擇性忽視壞消息，只看好的一面。」

匯市格局：美元承壓

Edmond de Rothschild Asset Management多資產與套保投資經理Nabil Milali（納比勒·米拉利）認爲，美國經濟正邁向滯脹，美元對歐元將進一步走弱。

他解釋稱，滯脹對美元構成「雙重風險」：經濟增長疲弱會削弱貨幣價值，而持續通脹則會侵蝕美元在海外的購買力。

截至目前，歐元兌美元今年已累計升值逾12%，日元與英鎊也均走強。

投資者應買什麼？

在滯脹風險背景下，黃金或將成爲投資者的首選。Kristina Hooper 稱，黃金已是對衝多重風險的核心資產。

Mayank Markanday 建議，短期抗通脹債券同樣具備吸引力。專業投資者還在使用複雜衍生品，如通脹互換，其價值會在物價指數超出一定水平時上升。

目前，美國兩年期通脹互換水平已接近兩年多來的最高點。