摩根士丹利：美聯儲官員暗示加息暫緩，關稅風險升高

Investing.com - 本週多位美聯儲官員發表講話，對未來貨幣政策提出了各種觀點——但他們對關稅不確定性的集體擔憂，再次確認了華爾街對今年降息機會可能減少的預期。

「本週多位美聯儲官員紛紛發聲。他們傳達的訊息是，關稅可能會對美聯儲雙重使命的兩方面都帶來風險。正確的應對是等待，」摩根士丹利分析師在6月FOMC會議前總結共識時寫道。

亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克明確表示：美聯儲可能需要「等待三到六個月，看看不確定性如何解決。」紐約聯邦儲備銀行行長約翰·威廉姆斯補充說，「不會是在6月我們就能理解這裡發生的事情，或者在7月。」

分析師表示，這兩項評論「表明美聯儲預計至少要到7月會議前都將保持觀望，甚至更長時間」，他們維持對2025年不會降息的預期，並預計從2026年3月開始降息175個基點，最終利率為2.50-2.75%。

關稅使前景蒙上陰影

即使在最近貿易緊張局勢緩和後，美聯儲官員仍保持警惕。關稅使通脹保持堅挺且增長放緩，風險在兩個方向上都存在。克利夫蘭聯邦儲備銀行行長貝絲·哈馬克強調了這一困境：「如果關稅...從現在開始相對穩定...它們可能會對增長造成更大壓力，並對勞動市場產生影響。」但如果企業開始更廣泛地轉嫁成本，「我們可能需要在高利率水平上停留更長時間，或考慮進一步調整。」

同時，美聯儲理事克里斯托弗·沃勒呼應了這一觀點，表示他預計任何由關稅引起的通脹都將是「暫時性的」，但前提是關稅很快穩定下來：「如果我們能將關稅降至接近10%，然後在7月前完成所有工作，那麼我們下半年的情況就會很好。」

儘管第一季度GDP數據疲軟，美聯儲官員淡化了風險，指出勞動市場具有彈性且消費者需求穩健。聖路易斯聯邦儲備銀行行長阿爾貝托·穆薩萊姆稱這一下滑「主要是由於不尋常的一次性情況」，而威廉姆斯則指出，商業信心下降尚未在硬數據中顯現。哈馬克補充說：「我們進入這一時期時處於非常好的位置。」

政策不確定性使降息擱置

舊金山聯邦儲備銀行行長瑪麗·戴利擴大了謹慎範圍，指出政府的政策議程——貿易、移民、財政和放鬆監管——意味著「我們可能會有一個尚未知道的淨效應...對我來說，真正的問題是保持開放的心態，因為我們實際上不知道結果會是什麼。」

摩根士丹利的基本情況：2025年不會降息，美聯儲保持寬鬆偏好但不願「忽視」關稅引起的通脹。分析師寫道：「正確的答案是等待明確性」，預測美聯儲將保持不變直到2026年3月。

隨著關稅使前景變得模糊，而美聯儲不願超前於數據，訊息很明確：晚一點但正確比早一點但錯誤更好。目前，降息暫時擱置。

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