分析-美元在連跌四個月後或將迎來喘息機會

Laura Matthews

路透紐約2月17日 - 隨著政治和經濟背景向有利於美元的方向轉變，一些市場分析師轉而看漲美元，美元在四個月的跌勢之後將迎來一絲喘息。

分析師們表示，歐元反彈、美聯儲降息預期以及特朗普總統的貿易和財政政策所帶來的不確定性等一系列因素對美元造成的壓力暫時有所緩解。

與此同時，美國經濟增長前景和商業信心的改善、外國投資者對美國股票和債券的持續買盤 (link)，以及對特朗普在今年中期選舉中將不再那麼激進的預期，都在成為美元的助力。

衡量美元對六個貿易夥伴國貨幣價值的美元 (link) 指數=USD自11月以來一直維持在100以下，自解放日以來已下跌6.7%，並在1月份跌至四年來的最低點。今年以來，美元兌高收益澳元AUD=的匯率跌幅最大，但美元兌原本疲軟的日元JPY=也有所下跌。

美元反轉可能會波及全球市場，影響貿易流動、跨國公司的盈利以及數萬億美元跨境資本的投資策略。在經歷了幾個月的虧損之後，美元反轉還將緩解新興市場貨幣的壓力，並改變全球投資者的對沖計算。

花旗駐紐約的 G10 外匯策略主管托邦（Dan Tobon）說："我們現在是美元熊市中的美元多頭。"

托邦認為，即使受到外國投資者對沖美元風險以及特朗普政府對美聯儲獨立性的威脅等因素的拖累，美元至少會在今年第三季度走強，主要是兌歐元、加元和英鎊。

托邦說，在中期選舉之前，一個更加注重增長、政治波動較小的特朗普政府將為美元提供更多支持。

"我們認為動物精神將有所恢復。在我們看來，所有這些因素結合在一起，實際上應該對美元相當有利。"

荷蘭合作銀行（Rabobank）倫敦分行貨幣策略主管簡-福利（Jane Foley）認為，大部分負面情緒已經被計入美元，美國消費者的相對強勢正在吸引投資進入該國。

反彈定位

美元下滑影響了全球貿易流動、跨國公司盈利、新興市場貨幣以及數萬億美元跨境資本的投資策略。去年，投資者增加了對沖比率 (link)，他們的交易成為美元下跌的另一個原因。

現在，衍生品倉位情況顯示了情緒的緩慢轉變。

根據芝加哥商品交易所集團（芝商所）的數據，1 月份的貨幣期權數據顯示，交易者正在購買對沖產品，以防止美元進一步下跌，並看漲歐元。

但數據顯示，自瓦爾許（Kevin Warsh）被提名為美聯儲主席以來，對沖活動有所減弱，衡量歐元EUR1MRR=和英鎊GBP1MRR=貨幣期權傾斜度的風險逆轉從1月份的峰值回落。

分析人士稱，瓦爾許以穩健著稱，不贊成美聯儲購買更多市場資產，這緩解了市場對美聯儲過度寬鬆和喪失獨立性的擔憂。

OptionMetrics 量化研究主管加勒特-德西蒙（Garrett DeSimone）說，瓦爾許的提名緩解了近期美元下滑背後的一個惡化因素，但這只是部分原因。

OptionMetrics 的數據顯示，市場對被稱為 "蝴蝶 "的結構的興趣在上升，這種結構押注相關貨幣對保持相對穩定。

"DeSimone說："綜合來看，這表明市場正在回調對美元貶值的押注，而投資者仍在為任一方向的凸性買單。

並非所有人都相信

摩根大通（J.P.Morgan）和美國銀行（BofA）的分析師並不相信美元會大幅走強。

Insight Investment 貨幣部門主管弗納薩里（Francesca Fornasari）也不這麼認為，她說，過去幾天里，人們對美國政府如何看待貨幣的看法發生了變化。

"Fornasari 說："我們所處的環境是，政府希望美元走弱。"我們認為，美元將在今年繼續走低。"