背景資料：分析師預計2026年人民幣將繼續升值，但升幅或有限

路透上海2月4日 - 在人民幣兌美元去年末升穿7的重要心理關口後，主要全球投資機構普遍預計人民幣將繼續升值，不過他們認為人民幣進一步升值的空間非常有限。

人民幣兌美元即期CNY=CFXS去年升值了4.5%，結束了連續三年的貶值勢頭，並創下2020年以來的最佳年度表現。人民幣兌美元最新報6.9350元。

雖然近年來人民幣在很大程度上面臨貶值壓力，促使當局防範資本外流風險，但中國央行也暗示不願人民幣過快升值。

以下是對人民幣的一些預測摘要：

13家投資銀行對均年水準的平均預測顯示，人民幣兌美元匯率將達到6.91。
12月初發布的預測顯示，投資銀行預計人民幣將在2026年升破7這一關鍵水平。

主要評論：
美銀全球研究：
有影響力的政策評論人士和專家有關人民幣升值的說法正在升溫。然而，最新且最重要的信號來自媒體周末報導的習近平主席的講話，即中國應“擁有強大的貨幣”，“在國際貿易投資和外匯市場廣泛使用，具有全球儲備貨幣地位”。
儘管這是中國長期以來的目標，但這一目標似乎正上升為政策優先事項，最新的十五五規劃釋放的信號表明，中國正加快從“穩健審慎推進”轉向更直接地推動跨境支付資金流動，包括進一步擴大資本賬戶開放。

澳新銀行：
我們一直對人民幣前景持正面看法，並將做多離岸人民幣列為我們2026年的主要外匯交易建議之一。
人民幣突破7這一關口的時間比我們的預期更早--我們原先預測的時間是2026年第三季。我們仍然認為人民幣將進一步升值，因為目前人民幣仍然被低估。

法國興業銀行：
2026年全年人民幣在7.0下方持續升值的情形難以成立。預計美國經濟增長勢頭將在2026年下半年加速，增速將超過中國，而貨幣政策分化將對人民幣造成壓力，歷史數據顯示，美元兌人民幣匯率與中美利差走勢具有聯動性。與其他北亞經濟體不同，中國央行全年都將維持寬鬆立場，這對人民幣不利。

摩根資產管理：
強勢人民幣可能吸引資本流入並支撐國內資產回報，進而提振市場信心並利好內需。另一方面，由於國內需求依然疲弱，中國在短期內仍需依賴外部需求。因此，央行可能需要在資本市場考量與出口競爭力之間尋求平衡。人民幣匯率可能會在7附近維持區間波動。

渣打銀行：
考慮到季節性因素轉變以及官媒對“單邊升值押注”的警示，上半年人民幣升值步伐可能會放緩。然而，出口可能持續強勁、中美利差縮窄、人民幣國際化進程重新推進等基本面因素應支持人民幣兌美元今年升值。

巴克萊銀行：
人民幣升值並非解決中國經濟問題或終結通縮的萬能藥。儘管整體進口需求偏弱，但升值仍可能通過降低進口成本加劇國內的通縮壓力，同時，由於出口價格上升，這也會緩解外部通縮壓力。
我們質疑人民幣走強能否促進整體支出。我們認為，中國當前更需要的是加強針對家庭的刺激措施，以提振整體需求。

摩根士丹利：
我們認為，人民幣升值將是通過結構性改革及房地產市場企穩實現經濟再平衡和再通脹的結果，而非其成因。
當經濟仍在應對通縮壓力時，人民幣快速升值可能適得其反。它可能削弱貿易領域的名義收入水平，並通過進一步降低進口價格強化低通脹預期。因此，過早推動人民幣走強可能會妨礙而非促進經濟再平衡過程。

高盛：
過去幾個月，人民幣升值速度已經超過我們的預期，而這發生在過去幾天美元大幅下跌之前。人民幣中間價走強以及升值步伐加快似乎得到了決策者的認可：中國人民銀行副行長鄒瀾近日表示，央行希望保持人民幣匯率彈性。nP8T3XI00U
我們認為，在近期人民幣升值背景下基調發生變化，表明當局對人民幣進一步升值的容忍度提高。(完)