《匯市短評》美元的真相

路透1月16日 - 美元的真相在於，過去一年那幾乎可以忽略的跌幅，可能為延續此前的大幅升勢奠定基礎--這一升勢曾在 2025 年 1 月將美元推升至近20年高點。

儘管美元在貿易戰期間走弱，但仍未跌破重要的支撐位，與此前的漲幅相比，這次修正幾乎微不足道。事實上，不確定性的升高使投資人減碼持有這項資產，而這項資產如今比 2025 年 1 月、當時投資人將美元推升至多年高點時，更加安全。

在不確定時期減少風險敞口是正常行為，這也可能解釋了為何美元在一段通常會提升全球儲備貨幣需求的時期表現欠佳。投資人並非喪失對美元的信心，而可能只是獲利了結。

在沒有龐大多頭部位的壓力下--該部位在貿易戰初期一度超過 340 億美元--這種可能仍然比其他任何貨幣更安全的資產，反而更有上漲空間。事實上，隨著交易員目前押注逾 120 億美元做空美元，一旦他們有理由重新尋求避險，市場就可能出現空頭回補行情。

技術面也支持美元延續自 2011 年 92.42 水準開始的長期升勢。過去 12 個月的跌勢(從 1 月的 135.09 下降到 7 月的 126.15)，甚至未能達到2011 至 2025 年漲幅的23.6%回撤位125.02。換言之，一輪巨幅升勢只伴隨幾乎可以忽略不計的回調，不僅鼓勵投資人賣出手中的美元，甚至進一步促使他們建立空頭部位。

雖然這次回調幾乎可以忽略不計，但它確實緩解了在去年 1 月貿易戰開始前阻礙美元漲勢的超買狀況。若美元恢復其長期升值趨勢，下一個目標將是 142.45，這意味著美元將升值約 12.6%。

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(Jeremy Boulton是路透的市場分析師。以上內容僅代表其個人觀點)(完)