《專欄》別天真了，特朗普馴服美聯儲致美元貶值或許是場陽謀

路透倫敦8月28日 - 世界需要做好準備。美聯儲獨立性瓦解導致的美元貶值或許不僅僅是其附帶後果，很可能就是刻意為之。

特朗普今年對美聯儲的日常抨擊差不多讓人相信，他打算對美聯儲施加比1970年代以來任何一位總統都更大的政治影響力。

他以抵押貸款欺詐指控為由解雇美聯儲理事庫克，大多數人對這一存在法律爭議的舉動解讀為，他顯然是想在美聯儲七位理事中再製造一個空缺。

如果成功解雇庫克，特朗普明年就可以讓自己人在美國聯邦儲備理事會中占多數--其中兩席已經到位，第三席已提名美國白宮經濟顧問委員會主席米蘭(Stephen Miran)填補，此外備受打壓的鮑威爾任期將於5月屆滿，屆時也將有繼任者接替美聯儲主席一職。

特朗普不僅在美聯儲理事會中安插了與其志同道合的經濟學家，據報導，他還在設法影響美國聯邦公開市場委員會(FOMC)中地區聯儲總裁的連任。這12位地區聯儲總裁的任期為五年，但明年2月要對這12位總裁進行重新任命，屆時需美聯儲理事會的批準。

特朗普想對美聯儲做什麼？總統公開宣稱的目標之一是將利率調降3個百分點以上至1%，該計劃即使成功一半，也可能對美元造成相當劇烈的下行衝擊。

但外界普遍認為，美國政府希望在其看來匯率被高估的美元進一步貶值，以幫助控制美國赤字並重振美國工業--這一點在米蘭的著述中屢見不鮮，特朗普也曾公開表示認同。

這很可能是美聯儲重新政治化進程中的一個特點，而非缺陷。

圖：美元貶值才剛開始

**擴大行政權力**

富瑞(Jefferies)策略師在周二給客戶的一份報告中表示，解雇庫克之爭“體現了行政權力的擴張”，這可能為政府罷免鮑威爾或其他地區聯儲總裁開辟道路，從而增加美國資產的風險。

分析人士解釋稱：“地區聯儲總裁--尤其是那些被視為政策異見者--不獲續任或被解職已成為一種實質性風險。” 他們認為，在2023年投票決定由奧巴馬前顧問古爾斯比執掌芝加哥聯儲時，特朗普任命的理事鮑曼和沃勒投了棄權票，就凸顯了“這種新興動態”。

富瑞指出，儘管政府對美聯儲運作進行了前所未有的公開政治干預，但市場依然保持平靜。但他們還指出，持續的政治壓力可能會逐漸削弱人們對美聯儲獨立性的信心，從而可能導致通脹預期上升，加大公債收益率上行壓力。

由於市場預期未來一年利率將大幅下調，且長期通脹預期上升，兩年期/30年期收益率曲線已明顯趨陡，利差達到2022年初以來最高水平。

圖：美國長期通脹預期持續高於目標水平

可以說這是美元面臨的最糟糕的局面，因為收益率曲線趨陡會降低短期收益率和長期購買力。美元兌一籃子貨幣.DXY今年已下跌近10%。

美國企業或許會將美聯儲放寬政策和美元貶值視為利好，因為這將提升美國商品在海外的吸引力，同時刺激美國經濟增長。但對於華爾街股市的外國投資者來說或許只是于事無補的寬慰，尤其是在美元進一步貶值10-20%的情況下。對於世界各國而言，美元再次大幅貶值的前景帶來了各種難題，尤其是弱勢美元可能會加劇特朗普關稅帶來的衝擊。

圖：美聯儲降息可能性

儘管上周末參加杰克森霍爾年會的央行總裁們對美聯儲喪失獨立性的全球影響感到憂心忡忡，但無人提及美元貶值可能造成的嚴重後果，更不用說貨幣政策決策者將如何應對由此給本國經濟帶來的通縮效應了。

許多投資者似乎仍將近期以及潛在的美元疲態視為美聯儲獨立性受損、政策不確定性和整體信心喪失所帶來的某種附帶損害。但他們可能低估了這樣一種可能性，即這一切或許本就是計劃的一部分，並將因此而受到白宮的熱烈歡迎--甚至是大力推行。

圖：特朗普試圖讓自己人在美聯儲理事會中占多數

(完)