BUZZ -《匯市短評》若美國最終出現滯脹，美聯儲將如何應對？

路透8月6日 - 上周五美國公布疲軟的非農就業數據後，市場大幅波動，預計美聯儲將在 9 月降息25個基點。然而，投資者忽略了一個會令美聯儲陷入困境的明顯且令人擔憂的風險：美國出現滯脹。

舊金山聯邦儲備銀行總裁戴利(Mary Daly)表示，在美國就業市場疲軟的情況下，年底前需要降息兩次（可能更多次），而且沒有跡象表明關稅驅動的通脹會持續。

這種情況當然需要寬鬆政策，但存在一個重大問題：關於通脹的假設不太可能長期正確。6 月的個人消費支出(PCE)物價指數數據（7 月 31 日公布）顯示，有跡象表明關稅開始影響通脹。

迄今為止，物價壓力一直不大，因為企業一直在銷售關稅開征前積累的進口商品。特朗普現已 敲定從 8 月 7 日起來自各個國家的商品徵收10% 至 41% 的關稅。認為增加的成本在未來幾個月不會轉嫁到消費者身上是不切實際的想法。

在美聯儲 9 月會議前還有兩項CPI數據將公布，其中一項將於 8 月 12 日公布，因此降息觀點面臨重大風險。

許多專家都忽視了在經濟增長放緩和就業市場不穩定的同時通脹加速的可能性，但這種情況可能會改變。為了避免在這種情況下出現通脹螺旋式上升，美聯儲需要先解決通脹問題，然後再實施漸進式寬鬆周期來刺激經濟增長。鮑威爾可能會遵循這一明智的政策方針，但特朗普對美聯儲和數據的干預使這一方針面臨風險。

美元對這些可能性的反應將是波動的。CPI數據公布後出現的鷹派轉變將刺激美元短期飆升，但一旦挑戰的性質變得明朗，去美元化的主題很可能會被重新激活。

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