《分析》特朗普步步緊逼，投資者慎防鮑威爾解職風險

路透紐約7月16日 - 美國總統特朗普再次呼籲美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)主席鮑威爾(Jerome Powell)辭職，這促使投資者調整投資組合以防範通脹升溫的風險，因為一個更願意降息的美聯儲可能助推物價上漲，並使投資者要求獲得更高補償以持有債券。

美聯儲主席更傾向於降息，在短期內對股市而言可能喜憂參半，但它將會導致美元走軟、公債市場波動加劇以及長期利率上升，從而意味著抵押貸款和公司債的借貸成本更加高昂。

自今年1月重返白宮以來，特朗普已多次抨擊鮑威爾領導的美聯儲不降息。

一些分析師說，如果市場參與者認為美聯儲的獨立性正在削弱，金融資產的走勢可能會非常震盪。一個最大的風險是，投資者將拋售公債，從而抬高美國公債市場中較長期債券的收益率，使其相對於短期品種的利差擴大。

"如果市場認為，被政治俘虜的美聯儲會不顧經濟後果地降息以刺激經濟增長，那麼長期通脹預期就會上升，導致收益率曲線變陡，"Janney資本管理公司首席固定收益策略師Guy LeBas說。"我們不可能確定變動的幅度，但我猜測會很大--可能會以百分點而非基點來衡量30年期公債收益率的上升幅度。"

上周公布的美聯儲6月17-18日會議記錄顯示，幾乎沒有人支持該央行在7月29-30日的會議上降息，因為大多數決策者仍擔心特朗普的進口關稅可能帶來的通脹風險。

即便如此，特朗普仍表示鮑威爾辭職"將是一件大好事"。特朗普不能因貨幣政策爭議而解雇美聯儲主席，不過他和他的政府本月已多次公開呼籲鮑威爾下台或降息。

"Truist Advisory Services固定收益部董事總經理Chip Hughey表示："雖然在這種情況下，基於美聯儲未來以更快步伐降息的預期，短期收益率可能會下降，但長期收益率或將因通脹更具粘性、以及因機構信任度減弱導致的期限溢價上升而走高。"

白宮最近對鮑威爾的批評升級，目前正在調查美聯儲華盛頓總部的翻修費用超支問題。這加劇了市場參與者對特朗普政府可能借機解雇鮑威爾的擔憂，而這或許是政府開掉鮑威爾的唯一合法途徑。美國30年期公債收益率周二突破5%，為5月底以來的首次，因為投資者對美國巨額的財政赤字感到擔憂，並且評估了鮑威爾離開美聯儲的可能性。

美聯儲發言人指出了鮑威爾之前的言論。鮑威爾是特朗普在第一個總統任期內任命的，他曾多次表示，不打算在2026年5月15日任期屆滿前離開美聯儲主席職位。鮑威爾作為美聯儲理事的任期將延長至2028年1月31日。

白宮沒有立即回應路透的置評請求。

**尋找替代者**

雖然外界認為鮑威爾被趕下台或辭職的可能性很低，但分析人士認為，特朗普有可能提前提名某人擔任這一職務，通過一位"影子"美聯儲主席來影響貨幣政策。

美國財長貝森特本月早些時候表示，特朗普政府目前計劃在今年秋天找到鮑威爾的繼任者。

儘管市場參與者認為美聯儲獨立性被削弱的風險很低，但許多投資者正越來越多地將這一前景納入他們的投資組合。

摩根大通首席執行官迪蒙(Jamie Dimon)在周二的財報電話會議上指出了這些風險："美聯儲的獨立性絕對至關重要，這不僅是對我尊敬的現任主席鮑威爾而言，也是對下一任美聯儲主席而言。玩弄美聯儲往往會帶來不良後果，絕對事與愿違。"

資產管理公司Allspring的固定收益首席投資策略師George Bory表示，該公司一直基於收益率曲線趨陡的情況調整倉位，這與未來降息和預算赤字增長的狀況是一致的。"

投資者表示，就算股市最初能從降息中獲得提振，長期利率上升的壓力也將給股市蒙上一層陰影。

Cresset Capital的首席投資官Jack Ablin表示，美國股市"很可能表現還行，但我認為這可能會繼續加速全球投資者將資金從美國轉移走的趨勢"。他說，"一旦投資者質疑美聯儲的獨立性，貨幣環境就會變得不那麼穩定。"(完)