盧布：危機在耳邊低語 – 德國商業銀行

美元/盧布和歐元/盧布並不是市場驅動或浮動匯率。儘管如此，目前這些匯率反映出對烏克蘭戰爭可能以某種方式結束以及對俄羅斯的一些嚴厲制裁可能被解除的過度樂觀。然而，在背景中，金融壓力正在醞釀。我們看到美元/盧布和歐元/盧布穩步上升，德國商業銀行外匯和商品研究主管阮氏蘭（Thu Lan Nguyen）指出。

美元/盧布和歐元/盧布將在未來一年穩步上升

"我們長期以來一直認為，盧布匯率（相對於美元或歐元等硬通貨）是一個‘技術修復’或人為匯率。除了最初的烏克蘭制裁，這些制裁阻止了俄羅斯中央銀行（CBR）以美元和歐元進行交易，並且還將主要俄羅斯銀行與SWIFT斷開連接，去年美國和歐盟的額外制裁還針對了莫斯科交易所（MOEX），並包括了在SWIFT斷開連接中的系統性能源支付處理銀行。"

"在此之後，盧布匯率失去了與基本面的大部分聯繫，僅通過例如人民幣（CNY）的流動保持微弱的間接聯繫（人民幣市場仍然開放）——這在美元/CNY和美元/盧布交叉匯率之間施加了一定的一致性。由於這種聯繫，如果美國政府傾向於俄羅斯並解除關鍵制裁，盧布可能會急劇反彈。同樣，如果經濟中出現金融壓力，匯率將顯著貶值。"

"如果我們聲稱對未來一年是否會發生系統性危機有明確的看法，那將是誤導性的。這裡的想法是向讀者強調風險平衡正在向更糟的方向轉變。儘管盧布匯率可能是人為和技術性的，但如果情況進一步朝著金融壓力的方向發展，盧布將顯著貶值。我們預測美元/盧布和歐元/盧布將在未來一年穩步上升。"