德國財政轉變給歐元帶來挑戰美元霸權的難得機會：Capital Economics

Investing.com — 歐元作為儲備貨幣遠遠落後於美元，但隨著德國帶領歐洲進入更寬鬆的財政政策時代，Capital Economics認為，單一貨幣現在有了多年來最好的機會縮小這一差距——恰逢特朗普總統的政策削弱了美元作為避險貨幣的地位。

「特朗普政府最近的行動引發了對美元避險資質的質疑，並可能導致美元在全球外匯儲備中的份額進一步下降，」Capital Economics分析師表示。

市場動盪和不確定性通常會引導投資者投向美元的安全懷抱。但自特朗普第二任期開始以來美元的大幅貶值表明，「美元作為低風險、避險貨幣的吸引力已經減弱，」他們表示，因為投資者似乎「尋求在歐元中避險。」

儘管有這些有利因素，歐元作為全球儲備貨幣的崛起受到三個主要因素的制約。首先，「歐元區經濟增長前景不佳」影響了信心。其次，該區域分散的債券市場限制了流動性和規模，使歐元計價資產的吸引力降低。第三，「德國國債和歐盟聯合發行債務等安全資產供應有限，」而這些對儲備貨幣地位至關重要。

但這些障礙可能很快就會減輕。德國決定廢除其嚴格的財政規則並增加國防和公共支出，加上歐盟更寬鬆的預算框架，可能標誌著一個轉折點。

「未來幾年，高評級主權國家和超國家機構發行的歐元計價債券供應將顯著增加，」Capital Economics表示。德國預計的借貸激增由公共支出增加推動，並指出歐盟的共同債務市場「到2026年底將增長至超過900億歐元，」而2019年僅約60億歐元。

不過，分析師警告說，美元根深蒂固的優勢——包括美國金融市場的規模和深度以及其機構信譽——意味著美元的主導地位不會在一夜之間消失。

「我們認為最近的市場波動不會剝奪美元的『全球儲備貨幣』地位...但其在儲備中的份額將在未來幾年進一步下降。我們認為歐元份額有相當大的機會上升。」

雖然歐元可能不會在一夜之間取代美元，但德國的財政轉向和全球動態的變化給單一貨幣帶來了多年來最好的機會，縮小儲備貨幣差距——尤其是在美國政策不確定性削弱美元自1940年代初以來一直保持的真正避險地位的情況下。

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